Из-за сомнений в способности развивающихся стран справиться с коронавирусом их валюты отстают от валют развитых стран в условиях пятимесячного падения доллара. Череда оперативных снижений процентных ставок для борьбы с последствиями пандемии также снизила привлекательность валют развивающихся стран для сделок кэрри-трейда. В то же время отсутствие ясности насчет новых целей политики Федеральной резервной системы может привести к тому, что у инвесторов будет меньше желания вкладывать деньги в рисковые активы.
«Опасения по поводу воздействия Covid-19 на экономику развивающихся рынков и их способности справляться с затяжным кризисом преобладают в настроениях инвесторов», и может оказаться, что на этом фоне они будут предпочитать активы развитых стран, говорит Жолт Папп, специалист JPMorgan Asset Management по инвестициям в долговые инструменты развивающихся рынков в Лондоне. По его словам, рынки ждут данных по экономике в сочетании с замедлением или стабилизацией новых заражений.
Следующие четыре графика показывают, что валютам развивающихся стран, возможно, предстоит еще долгий путь к восстановлению:
Рекордное отставание
Валюты развивающихся стран рекордно отстают от валют развитых стран, свидетельствуют данные с 1973 года, проанализированные агентством Блумберг. Отношение составляемых ФРС торгово-взвешенных номинальных индексов доллара к валютам развивающихся и развитых стран росло с мартовской вспышки вируса и за последние недели установило ряд новых максимумов.
Динамика инвестиций в ETF
Отток из биржевых фондов США, отслеживающих акции и облигации развивающихся стран, в этом году в общей сложности составил $16,5 миллиарда. Хотя в июле был зафиксирован приток, возможности для увеличения вложений в облигации развивающихся стран ограничены, поскольку инвесторы занимали позицию «выше рынка» еще до пандемии, говорит Джейсон Доу, руководитель стратегии по развивающимся рынкам в Societe Generale SA в Сингапуре.
Зависимость от евро
Замедление ралли евро представляет еще одну угрозу для валют развивающихся стран, особенно имеющих значительный торговый оборот с еврозоной и более открытую экономику, свидетельствует недавнее исследование агентства Блумберг. Повышенный объем спекулятивных позиций в евро делает его уязвимым к значительному откату, который может коснуться валют развивающихся стран.
Убывающая привлекательность кэрри
Кэрри-трейд с валютами развивающихся рынков стал менее популярным на фоне снижений ставок центробанков, оказавших понижательное давление на доходность облигаций. Индекс, отражающий отдачу от заимствований в долларах и инвестирования этих средств в высокодоходные валюты восьми развивающихся стран, включая бразильский реал и индонезийскую рупию, находится ниже своего среднего уровня за 10 лет после падения до минимума десятилетия в апреле. Хотя выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла привело к росту этого индикатора на максимальную за два года величину в пятницу, с начала этого года он все еще показывает снижение почти на 8%.
Сокращенный перевод статьи:Four Charts Showing Challenges to Rally in Emerging Currencies
©2020 Bloomberg L.P.