Ралли, в результате которого совокупные цены акций и долга на 15 развитых рынках в этом году достигли максимума как минимум с 1860-х годов, теперь пробуксовывает из-за больших сдвигов в политической экономике, отмечает аналитическая команда банка.
Долгосрочные угрозы для рынков включают различные факторы, от усиления социального неравенства до деглобализации, написал в обзоре стратег Джим Рид. Он также отметил рост уровней долга, дебаты о климате и ухудшение отношений США и Китая в качестве дополнительных рисков.
“Хотя эти темы уже имели место какое-то время, они только недавно начали подпитывать друг друга, ускоряя закат второй эры глобализации, в которой рынки находились с 1980 года”, — отметил Рид.
Известно, что выбирать правильное время для долгосрочных прогнозов по рынкам трудно. В 2016 году Deutsche Bank предупредил инвесторов рынка облигаций, что начинается новый цикл, в ходе которого реальная отдача будет подорвана. В действительности облигации принесли инвесторам доход в размере 26% в реальном выражении с начала того года, если судить по индексу эталонных казначейских облигаций США с поправкой на инфляцию. Долг еврозоны за тот же период принес менее чем половину от этой величины.
Облигации Франции, Италии и Японии на самом деле в среднем не смогли принести реальную отдачу инвесторам, согласно данным Deutsche Bank с 1900 года. Это указывает на то, что убытки по бондам с учетом инфляции являются вполне возможным сценарием для долгосрочного периода даже в развитых странах.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 8 сентября:Deutsche Bank Says Best Stock-Bond Run Since 1800s Under Threat
©2020 Bloomberg L.P.