По крайней мере пять европейских банков рекомендовали позиции, рассчитанные на увеличение угла наклона кривой доходности, что предполагает рост премии за вложения в долгосрочные облигации в сравнении с краткосрочными бумагами. Это во многом отражает растущие опасения по поводу инфляции и рекордных уровней государственных заимствований.
В США председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, по-видимому, придал импульс подобным сделкам на прошлой неделе, просигнализировав, что центробанк будет готов допустить временное превышение ориентира по инфляции в 2%, прежде чем принимать меры по сдерживанию роста цен.
«Когда мы в миноре и обеспокоены, рост наклона кривых становится лучом надежды, — написали в обзоре стратеги ING Groep NV во главе с Падраиком Гарви. — Они по определению учитывают улучшение ситуации в будущем. В последнее время отмечалось увеличение угла наклона, и мы полагаем, что оно будет наблюдаться и в дальнейшем».
Глобальные рынки сталкиваются с опасениями возвращения инфляции в свете беспрецедентных стимулов правительств и центробанков, пытающихся ограничить ущерб для экономики от коронавируса. Рост цен размывает стоимость облигаций, особенно длинных, в портфелях, и это означает, что такие бумаги будут дешеветь с большей вероятностью, чем короткие.
Такие банки, как Barclays Plc и UBS Group AG, рекомендовали инвесторам готовиться к росту ставок по длинным бумагам с помощью позиций, рассчитанных на увеличение наклона кривой процентных свопов. По мнению Citigroup Inc., такие сделки также выступают в качестве хеджа на случай потенциального прорыва с разработкой вакцины от коронавируса, который может вызывать распродажу на рынке облигаций.
Сокращенный перевод статьи:Bond Steepener Bets Cross the Atlantic on Europe Inflation Risk
©2020 Bloomberg L.P.