(Блумберг) — Центробанк РФ в пятницу сохранит ключевую ставку, но с “голубиным” сигналом — последствия второй волны коронавируса могут заставить регулятора возобновить смягчение во втором квартале, говорит аналитик, ни разу не ошибшийся в прогнозах ставки за полтора года.
“ЦБ слишком рано исключать “голубиную” риторику из своих заявлений, — написала основатель и экономист Emerginomics Татьяна Орлова. — В отсутствие нового мощного бюджетного стимула, ЦБ придется нести часть бремени оживления экономики”.
Большинство опрошенных агентством Блумберг аналитиков полагает, что цикл смягчения уже завершен, и ключевая ставка в России достигла дна на уровне 4,25%, на котором останется в эту пятницу и вплоть до конца 2021 года. Аналогичные ожидания закладывают участники денежного рынка, где кривая форвардных ставок приняла плоский вид на горизонте года.
Однако, по словам Орловой, автора самых точных прогнозов ключевой ставки РФ в рэнкинге Блумберг, ЦБ, скорее всего, придется снизить стоимость заимствований еще раз — во втором квартале 2021 года инфляция может упасть ниже 3%, так как ужесточение коронавирусных ограничений вновь ослабит потребительский спрос. На фоне пандемии реальные располагаемые доходы населения РФ во втором квартале упали на максимальные с 1998 года 8%.
“Российское правительство вряд ли пойдет по пути новых раундов “раздачи денег” бизнесу и населению и сопутствующего взрывного роста госдолга”, — написала Орлова в ответ на запрос Блумберг.
Траектория денежно-кредитной политики может развернуться в сторону ужесточения только если возникнут новые геополитические угрозы или будут “выкристаллизоваться уже существующие”, например санкции на госдолг, но риск такого сценария небольшой, говорит Орлова.
По ее словам, ЦБ в пятницу сохранит ставку неизменной из-за возможной турбулентности на фоне президентских выборов в США, при этом без новых санкций и шоков на валютном рынке ДКП останется мягкой весь следующий год.
По итогам последнего заседания в сентябре регулятор указывал, что при принятии решений по ключевой ставке будет оценивать эффект от прекращения мер поддержки, запущенных на фоне начала эпидемии и карантина весной. Тем временем не исключен повторный локдаун — власти РФ обсуждают возможность расширения эпидемических ограничений вплоть самых жестких, сообщила газета “Коммерсант” во вторник.
“В этих условиях ЦБ необходимо оставить дверь открытой для дальнейшего снижения ставки, — написала Орлова по электронной почте. — Падение реальных доходов населения в текущем году означает, что инфляционного давления со стороны спроса в скором времени можно не ожидать”.
©2020 Bloomberg L.P.