В конце прошлой недели и начале этой на рынке нефти сформировалась слабая отрицательная динамика, сегодня цена барреля Brent опускалась ниже 40,5 долл. за баррель. Впрочем, это пока укладывается в рамки привычной рыночной волатильности. Внимание стоит обратить на другой показатель – число активных буровых установок в США, которых, по последним данным, стало 211 (неделю назад было 205). Хотя восстановление добычи нефти в США только начинается, это повод задуматься о том, как будет выглядеть структура рынка в будущем.
С учетом происходящих в мире изменений, добывающие мощности сейчас в избытке, поэтому текущая цена нефти – это заслуга обновленной сделки ОПЕК+. С другой стороны, если цены нефти 40 долл. за баррель достаточно для роста добычи в США, то страны соглашения оказываются перед дилеммой: сократить добычу, чтобы сохранить цены, или увеличить добычу, чтобы сохранить долю рынка. До «коронакризиса» ОПЕК+ пеклась о ценах, что привело к потере доли рынка и в итоге – к распаду соглашения при первом серьезном ударе.
Чтобы этого избежать, в рамках нового соглашения больше внимания должно быть уделено сохранению доли рынка, что приведет к тому, что цены на нефть будут оставаться относительно низкими еще продолжительное время.
В пятницу помимо решения оставить ставку без изменений ЦБ РФ объявил об увеличении ежедневных объемов продажи валюты из ФНБ до 4,0 млрд руб. в день. Ранее этот объем составлял 2,9 млрд руб. в день, так что изменение небольшое, и его влияние на курс можно будет распознать только на длинном горизонте (несколько месяцев).
Гораздо сильнее на рубль могла подействовать стратегия размещения ОФЗ Минфином, который сделал упор на ОФЗ с плавающим купоном, которые покупаются локальными банками, в том числе, кстати, на средства, взятые взаймы у ЦБ РФ. При этом длинных ОФЗ с фиксированным купоном Минфин сейчас размещает мало, что не приводит к снижению их цены на вторичном рынке. Это важно, так как значительные объемы выхода нерезидентов из ОФЗ были следствием опасений, что большие объемы размещений для финансирования дефицита бюджета приведут к росту рыночных доходностей.
На рынке золота в последнее время мало новостей. Снова мы наблюдаем колебания цены около отметки 1900 долл. за унцию без каких-то серьезных попыток оторваться от этого уровня в ту или иную сторону. Схожим образом складывается ситуация и на рынках других драгоценных металлов (серебро, платина, палладий).
Спрос розничных инвесторов, кстати, серьезно подостыл, за последнюю неделю не наблюдалось существенных притоков в фонды, инвестирующие в физические металлы. Такое ощущение, что инвесторы заняли выжидательную позицию, гадая, как отразится осенняя волна заражения COVID-19 на экономике, оценках рисков, ожиданиях по ставкам и чем на это ответят центральные банки