Еще недавно инвесторы готовились к волатильности в недели после назначенного на 3 ноября голосования, учитывая риск спорных результатов выборов. Но президент Дональд Трамп отстает от Байдена более чем на 10 процентных пунктов в некоторых общенациональных опросах общественного мнения, что вызывает предположения о том, что демократы одержат широкомасштабную победу и это подготовит почву для увеличения бюджетных расходов.
На этом фоне на прошлой неделе усилились ставки на рефляцию в экономике, что привело к росту угла наклона кривой доходности до максимума с июня. Участники рынка могут столкнуться с трудностями, если ожидаемый сценарий не реализуется.
«Если тенденции, которые наблюдаются в настоящее время в опросах, сохранятся, вероятность спорных итогов выборов должна снизиться, и разделенное правительство (с сохранением контроля над Сенатом у республиканцев) придет на смену спорным результатам выборов в качестве более вероятного сценария ‘снижения доходностей», — написал в обзоре главный стратег по процентным ставкам в Goldman Sachs Group Inc. Правин Корапаты.
Среднесрочные облигации
«Нам по-прежнему нравится шортить среднесрочные облигации США в различных формах», включая ставки на увеличение наклона кривой, «хотя мы бы следили за динамикой соотношения риска и дохода, если рынки будут все более активно учитывать в ценах ‘голубую волну’», написал он.
Корапаты прогнозирует, что доходность 10-летних казначейских облигаций, сейчас составляющая около 0,77%, вырастет до 1,05% к концу этого года и 1,45% — к концу 2021 года.
«Три недели до выборов по меркам 2020 года — почти вечность, поэтому новые сдвиги настроений, безусловно, возможны, — написала Солита Марчелли, директор по инвестициям в Америках в UBS Financial Services в обзоре с Джейсоном Драхо, руководителем направления аллокации активов в Америках. — Чрезмерный оптимизм, заложенный в цены слишком рано, также может привести к потенциально обратной ситуации, когда инвесторы будут разочарованы, если ‘голубой волны’ не случится».
Сокращенный перевод статьи:Bond Market’s Reflation Bets Face Risk of a Divided Government
©2020 Bloomberg L.P.