Приоритет циклическим акциям инвесторы начали отдавать со второй половины августа, когда сильнее проявились ожидания снятия карантинных ограничений и возвращения жизни к прежнему укладу без строгого дистанцирования и ограничений на передвижение.
Последний всплеск интереса к циклическим акциям проявился после 9 ноября, когда Pfizer и BioNTech сообщили о хороших результатах третей фазы тестирования вакцины против коронавируса COVID-19.
В первый же день после новости высокотехнологичный Nasdaq перешел к снижению, показывая противоположную с S&P 500 и Dow Jones динамику. Индекс широкого рынка S&P установил в этот день новый исторический максимум.
Традиционные секторы экономики перетягивают внимание инвесторов ещё и потому, что с приходом в Белый дом администрации Джо Байдена в отношении компаний из технологического сегмента могут начаться антимонопольные расследования. Ранее подобная ситуация складывалась при прежней демократической администрации. Усиление роли технологических гигантов, на которые пришлось около 70% роста акций, не может не настораживать законодателей.
Выделим несколько циклических акций для инвесторов толерантных к риску, они, на наш взгляд, могут показать существенный рост.
Johnson & Johnson (JNJ) работает в нескольких областях здравоохранения, в том числе занимается производством медицинских устройств и фармацевтической продукции. Однако компания наиболее известна своими потребительскими брендами, например, болеутоляющим средством Tylenol и детским шампунем Johnson’s. Спрос на основные лекарства, особенно в областях онкологии, иммунологии и психического здоровья, оставался высоким и не пострадал с началом пандемии.
Johnson & Johnson принадлежит к числу акций с наиболее интересной инвесторам рыночной стоимостью. JNJ в 2020 году отставал от индекса широкого рынка. По данным S&P Global Market Intelligence, акции торгуются с прибылью в 17,2 превосходящей ожидаемую. Для сравнения, бумаги в S&P 500 торгуются с прибылью в 21,4 раза превышающей будущую. Закрепление выше сильного сопротивления в $155 откроет дорогу к $175/акцию.
В лидеры роста в ноябре неожиданно вырвался Valero Energy Corporation (VLO), один из ключевых игроков на нефтеперерабатывающем рынке США, что было связано восстановлением нефтяных котировок в район $40-43/баррель WTI. Акции интересны своей низкой стоимостью, которая упала на 49% с начала года. Инвесторы дисконтировали риски, связанные с неопределенностью на рынке нефти. Valero — компания из списка Fortune 50, она управляет 15 нефтеперерабатывающими заводами с общей производственной мощностью около 3,2 млн баррелей в день. Несмотря на резкое снижение прибыли компания продолжает платить дивиденды, за последние 12 месяцев компания выплатила в общей сложности 3,92 доллара США на акцию. Valero не демонстрирует устойчивый положительный денежный поток. Но благодаря стабильности нефтяных котировок в долгосрочной перспективе акции способны существенно вырасти и достичь $60/акцию.
Автомобильная промышленность как известно циклична. С началом пандемии инвесторы стали выходить из соответствующих бумаг, опасаясь стагнации транспортной отрасли. Но бизнес автосалонов Penske Automotive (PAG), а также отдельных крупных производителей автомобилей оказались более устойчивыми, чем предполагалось. Фактически результаты PAG за третий квартал установили для компании новую высокую планку. Усилия по сокращению затрат сыграли ключевую роль в достижении рекордной прибыли, позволяя сэкономленным средствам значительно увеличивать чистую прибыль. Див.доходность — 3%, компания использует только 23% своей прибыли для выплаты квартальных дивидендов. Долгосрочной целью для котировок компании станет достижение $84/акцию.
За последний месяц лидерами роста стали финансовый (XLF; +7,3%) и нефтегазовый секторы (XLE; +7,1%). Среди банков и компаний, связанных с электронной коммерцией, выделялись KeyCorp (KEY; +14,3%), American Express Co. (AXP; +6%), M&T Bank (MTB; +17,7%). Потенциальный рост кредитоспособности компаний и снижение политической неопределенности значительно помогают сектору. Третье место среди лидеров роста за месяц в США уверенно занимает промышленный кластер (XLI; +3,94%). Например, американская многоотраслевой конгломерат General Electric (GE) за месяц увеличил капитализацию на 28,4%. Росту способствовала неплохая отчетность, объявление о сотрудничестве с онкологической компанией GenesisCare, подготовка удачной сделки по продаже активов в Китае и ожидание возрождения спроса на продукцию аэрокосмического подразделения GE.
Вероятно, процесс активного пересмотра инвестиционных портфелей в сторону циклических акций станет не отдельным импульсом-реакцией на результаты выборов и успехи разработчиков вакцины, а среднесрочной тенденцией, которая будет прослеживаться по крайней мере до периода массовой вакцинации.