Минфин России впервые почти за полтора года вышел на международный рынок капитала, чтобы занять для бюджета иностранную валюту.
Будучи отрезанным от возможности привлекать доллары из-за санкций, правительство РФ обратилось на единственный доступный крупный рынок — европейский.
Инвесторам были предложены два транша еврооблигаций на общую сумму 2 млрд евро — 7-летние и 12-летние бумаги. Размещение, которое планировали с начала года и многократно откладывали — из-за пандемии, обвала нефти, угрозы санкций, — прошло хуже ожиданий.
Минфин собрал заявки на 2,8 млрд евро и продал первый выпуск в объеме 750 млн евро, а второй — на 1,25 млрд. Но процентная ставка, которую придется платить кредиторам, оказалась выше прогнозов.
Опрошенные Bloomberg аналитики и инвесторы были единодушны: Россия выбрала «удачный момент» для выхода на рынок сможет занять на 7 лет дешевле 1% годовых, а на 12 лет — под 1,45-55%. Но по факту Минфин разместил бумаги с доходностью 1,125% и 1,85%, что означает 60 млн евро, или 5,4 млрд рублей дополнительных расходов на обслуживание долга.
Размещение начиналось бодро: Минфин отчитался о собранном спросе на 2 млрд евро и начал снижать ориентир доходности. Но процесс застопорился после того, как в пресс-конференцию в Москве начал глава МИД РФ Сергей Лавров.
Он объявил ,что Россия приняла пакет санкций против руководящих чиновников Франции и Германии в ответ аналогичные меры по делу Алексея Навального, а затем де-факто обвинил Берлин в инсценировке его отравления.
«Есть основания полагать проникновение боевых отравляющих веществ в тело Навального могло произойти в Германии или при транспортировке», — сказал министр.
Несмотря на неуклюжий тайминг МИДа, который не смог найти лучшего момента для санкционной риторики и подпортил настроение инвесторам, глава Минфина Антон Силуанов оценил размещение как успешное. Он напомнил, что это первая такая сделка после введения американских санкций, запретивших правительству РФ размещать бумаги в долларах.
Размещение прошло без участия американских инвесторов и без использования финансовой инфраструктуры США, подчеркнул Силуанов.
40% выпуска купили российские инвесторы, 60% — иностранные, «главным образом из европейских стран, а также Азии и Ближнего Востока», сообщил Денис Шулаков, первый вице-президент Газпромбанка, одного из организаторов сделки.
На 1 октября у правительства РФ было 20,4 млрд долларов внешнего долга, номинированного в иностранной валюте, из которых 56% находилось на руках у нерезидентов. Впрочем, это преимущественно — на 95% — долларовые займы. Бумаги в евро Минфин размещал лишь дважды — в 2013 и 2019 гг, каждый раз не более чем на 1 млрд евро.
Проблема с российскими суверенными бондами в евро — это их неликвидность, говорит управляющий активами Jupiter Asset Management Алехандро Алеваро: рынок вялый, сделок почти нет, и купив бумаги, продать их при необходимости может быть сложно.
«Значительная часть инвесторов из США не сможет ни инвестировать, ни торговать, и это повод для беспокойства», — говорит Алеваро.