Банк Санкт-Петербург (BSPB RX – ПОКУПАТЬ) в четверг представит отчетность за 3 кв. по МСФО. Мы ждем роста прибыли на 26% за квартал до максимальных за последние полтора года 2,5 млрд руб., таким образом, ROAE может увеличиться до 12% с 10% во 2 кв. и 8% в 1 кв. Консенсуспрогноз чуть более консервативен и предполагает показатель на уровне 11%. И мы, и рынок ждем практически неизменного чистого процентного дохода относительно 2 кв., но маржа при этом может потерять около 20 б.п. за квартал. Чистые комиссии, напротив, должны были восстановиться – примерно на 14% за квартал. Также мы закладываем хороший результат по прочему совокупному доходу (в том числе за счет трейдинга), впрочем, он будет не таким высоким, как по РСБУ, поскольку учитывает еще и валютную переоценку кредитов, но в любом случае должен оказать хорошую поддержку прибыли.
Стоимость риска может снизиться
Стоимость риска, по нашей оценке, снизится до 2,2% с 2,4% во 2 кв.: ряд банков уже указывали, что качество активов в 3 кв. не ухудшалось, и мы полагаем, что БСПб не был исключением. Консенсус-прогноз еще оптимистичнее и предполагает показатель на уровне 2%. Судя по результатам РСБУ, корпоративный кредитный портфель за квартал вырастет более чем на 10% в номинальном выражении (в том числе за счет валютной переоценки), розничные кредиты, согласно нашим расчетам, прибавят 5,5%.
30 ноября акционеры могут одобрить дивиденды с доходностью около 6,5%
Мы не исключаем, что банк по итогам 3 кв. пересмотрит свои прогнозы по кредитованию на конец года (последняя оценка предполагала 10процентный рост портфеля), тогда как по стоимости риска годовой результат может быть ближе к нижней границе прогноза (2,4–2,6%) или еще лучше. В части же рентабельности прогноз в 9–10%, скорее всего, останется реалистичным. Напомним, что 30 ноября акционеры будут голосовать по вопросу выплаты дивидендов в размере 3,33 руб./акция (соответствует 20% чистой прибыли по МСФО за 2019 г.), реестр для получения дивидендов закроется 11 декабря. Доходность на текущий момент составляет порядка 6,5%. Наблюдательный совет вынес рекомендацию по дивидендам примерно месяц назад, и мы полагаем, что эта новость поддерживала котировки бумаг в ноябре.