Новости компаний
Разработчик ПО для виртуализации, которая необходима для удаленной работы Vmware сообщил результаты за финансовый квартал. Чистая прибыль увеличилась до $434 млн (+6,6% г/г) в то время как разводненная прибыль на одну акцию — $1,02 (+6,3% г/г). Выручка выросла до $2,86 млрд (+7,8% г/г) – это произошло на фоне снижения выручки от реализации лицензий на 12% до $0,64 млрд, которое было компенсировано ростом выручки от услуг до $1,5 млрд (+6,2% г/г), а также значительным ростом выручки от подписок и услуг по предоставлению ПО (SaaS). Операционная рентабельность достигла 15%, в то время как годом ранее была 14%. В своих прогнозах на четвертый квартал компания ожидает, что получит выручку $3,23 млрд. (+5% г/г), в то время как операционная рентабельность будет в диапазоне от 19,7% до 21,2%, разводненная прибыль на одну акцию ожидается в диапазоне от $1,17 до $1,27.
В рамках текущего года компания ожидает выручку $11,7 млрд (+8% г/г), при операционной рентабельности до 17,6% и прибыли на одну акцию до $4,27. Мы оцениваем это положительно для компании. Рост операционных показателей увеличивает привлекательность компании в глазах инвесторов. Также возможное выделение компании из Dell, которому принадлежит 81% Vmware может помочь увеличить капитализацию компании, которая сейчас торгуется на рынке с дисконтом.
По оценкам ЕЦБ, европейские банки имеют высокие шансы на возврат к выплатам дивидендов уже в 2021 г. Заместитель председателя наблюдательного совета ЕЦБ Ив Мерш во вторник заявил, что способность европейских банков выплатить дивиденды в 2021г. будет зависеть от результатов внутренних стресс-тестов, состояния баланса и показателей достаточности капитала. Представитель ЕЦБ считает, что европейский банковский сектор выглядит намного сильнее, чем в кризис 2008 г. Ранее менеджмент итальянских UniCredit и Intesa заявляли о готовности вернуться к дивидендам после кризиса с учетом невыплаченных сумм по итогам 2019 г. С учетом высоких показателей достаточности капитала (CET1 около 15% у обоих банков) мы считаем, что крупнейшие финансовые институты с высокой вероятностью смогут вернуться к выплатам дивидендов уже в 2021 г. Если сценарий с выплатой дивидендов еще и за прошлый год реализуется, это позитивно повлияет на котировки финансового сектора Европы.
Dell (BB+/Ba1/BB+) подтвердил статус защитной компании в 3кв20. Выручка и EBITDA в 3кв20 выросли на +3% и +13% г/г, что является улучшением после небольшого спада в предыдущем квартале за счёт сегмента по продаже ПК и ноутбуков. Свободный денежный поток в 3кв20 составил $2,6 млрд. Чистый долг уменьшился на $2,1 млрд до $29,6 млрд. Net Debt/EBITDA снизился до 2.5х. Мы оцениваем это нейтрально, так как динамика показателей совпала с нашими ожиданиями.
Nordstrom (BBB-/Baa3/BBB-) показал отличные результаты за 3кв20, выйдя в прибыль. Выручка в 3кв20 —16% г/г, в т.ч. +10% эффект от ежегодной распродажи. Скорректированная EBIT +$106 млн, во многом благодаря сдвигу ежегодной распродажи со 2кв20 на 3кв20 (оценочный эффект на EBIT $108 млн). Свободный денежный поток в 3кв20 составил $72 млн, в том числе отток оборотного капитала $167 млн. Чистый долг уменьшился на $250 млн до $4,6 млрд. мы оцениваем это позитивно, так как компания, как и Macy’s, сумела восстановить прибыльность на уровне EBITDA, но с учётом сдвига ежегодной распродажи EBIT оказался около нуля. В отличие от Macy’s возможности Nordstrom по оптимизации оборотного капитала (в части запасов) оказались ограничены, что вылилось в их рост перед новогодними праздниками.