Все склоняются к тому, что для ФРС будет логичным начать покупки длинных облигаций. Во многом этими ожиданиями сейчас можно объяснить оптимизм на мировых рынках. Однако, с моей точки зрения, простое смещение акцентов в программе QE может рынок сильно разочаровать.
Дело в том, что с апреля FED перестал покупать на рынке короткие бонды, до года, и начал активно брать среднесрочные казначейские облигации, от года до 5 лет. Однако с августа доходность по пятилетним трежерис начала постепенно расти, несмотря на покупки ФРС, она поднялась на 18 б.п. В среднем, за неделю FED тратит на QE в гособлигациях от 12 до 20 млрд долл.
Таким образом, можно сделать следующий вывод: без увеличения объема покупки казначейских облигаций эффект от переноса акцентов QE, допустим, на десятилетние облигации будет незначительным. Поэтому возникает вопрос – а выживет ли текущий рынок без дополнительного допинга? Думаю, болеть точно начнет.