С утра, несмотря на повышение нефтяных цен и укрепление рубля, динамика в сегменте гособлигаций была неоднозначной, котировки изменялись разнонаправленно, но позже большинство выпусков ОФЗ вышли в плюс. Появившаяся во второй половине дня новость об успешных испытаниях еще одной вакцины от коронавируса, над которой работает компания Moderna, придала новый импульс и росту цен на нефть, и укреплению рубля, хотя в целом реакция оказалась менее бурной, чем на известие об успешных результатах вакцины, разрабатываемой компаниями Pfizer и BioNTech, на прошлой неделе. Тем не менее оптимизм на рынке сохраняется и поддерживает интерес к рисковым активам. Биржевой оборот в ОФЗ оказался весьма скромным, не дотянув и до 10 млрд руб., при этом высокая торговая активность наблюдалась на внебиржевом рынке. Основной объем сделок вчера пришелся на дальний участок суверенной кривой, но доходности здесь снизились крайне незначительно, например, доходность 15-летнего бенчмарка за день опустилась на 1 б.п., оставшись на уровне 6,25%. В целом же, снижение доходностей не превысило 5 б.п. Сегодня Министерство финансов должно объявить комбинацию бумаг для аукционов в среду. С высокой степенью вероятности выбор будет сделан в пользу ОФЗ 29016 с плавающим купоном и погашением в декабре 2026 г., это единственный из зарегистрированных флоатеров со значительным неразмещенным объемом (295 млрд руб.). Также мы ждем, что Минфин будет более активно предлагать ОФЗ 26235 с погашением в марте 2031 г.: пока состоялся всего один аукцион, на котором было продано облигаций номинальной стоимостью чуть более 6 млрд руб. Наблюдавшийся вчера рост спроса на риск может помочь успешному проведению аукциона по этой бумаге. В дополнение завтра ведомство может вновь предложить линкер ОФЗ 52003, погашаемый в июле 2030 г., аукционы по этому выпуску проходят ежемесячно.
ГПБ предлагает новый выпуск с офертой через 3,5 года…
Газпромбанк (ВВ+/Ва1/ВВВ-) сегодня проведет букбилдинг по новому выпуску 001Р-18 объемом от 15 млрд руб. Срок обращения составляет 10 лет, через 3,5 года предусмотрена оферта. Ориентир по доходности заявлен как спред не более 130 б.п. к кривой бескупонной доходности на соответствующем сроке, то есть не более 6,2% годовых. В июле ГПБ размещал выпуск с аналогичной дюрацией, премия к КБД составила около 120 б.п., сейчас мы ожидаем понижения ориентира на 10–20 б.п. Книга заявок будет открыта с 11:00 по 15:00 по московскому времени, техническое размещение запланировано на 20 ноября.
…а Сбербанк – новую трехлетнюю бумагу
Сбербанк (-/Ваа3/ВВВ) в период с 11:00 17 ноября до 15:00 19 ноября будет собирать заявки на новый трехлетний выпуск 001Р-SBER19 объемом от 15 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона составляет 5,5% годовых, чему соответствует доходность к погашению на уровне 5,58% годовых. В конце сентября – начале октября банк продал предыдущий выпуск сроком на три года и один месяц, с купоном 5,7% и премией к КБД около 70 б.п., объем предложения тогда был увеличен с не менее 15 млрд руб. до 40 млрд руб. Текущий ориентир по купону предполагает премию к КБД примерно 75 б.п. Мы считаем, что размещение может завершиться вблизи заявленного ориентира или чуть ниже. Торги на бирже должны начаться 20 ноября.
