Слухи о смерти кэрри преувеличены, он возродился на рынках EM

(Блумберг) — За последние месяцы кэрри-трейдеры пережили ряд серьезных потрясений в связи с резким ростом доходности казначейских облигаций США и смягчением монетарной политики развивающихся стран, ограничивших возможности процентного арбитража.

Но их преданность рынку начала приносить плоды. Стратегия заимствования долларов и инвестирования в высокодоходные валюты дает лучшую почти за четыре года отдачу и считается одной из наиболее перспективных торговых идей на 2021 год. Она приносит доходы, хотя средние локальные процентные ставки приблизились к рекордным минимумам.

Путь к успеху был тернистым. Дополнительная доходность, которую инвесторы получают за покупку облигаций EM вместо казначейских бондов, достигла восьмилетних минимумов, поскольку центробанки более бедных стран снизили стоимость заимствований, пытаясь преодолеть экономические последствия пандемии. На фоне роста доходности 10-летних американских облигаций в направлении к 1% JPMorgan Chase & Co. еще в прошлом месяце предрек смерть кэрри-трейда.

Однако на помощь пришла новая волна аппетита к риску, вызванная победой Джо Байдена на выборах президента США и успехами в разработке вакцин против коронавируса. Индикатор совокупной доходности сделок кэрри с восьмью валютами EM в прошлом месяце вырос на максимальную величину с марта 2016 года. Из 23 валют, отслеживаемых агентством Блумберг, прибыль со дня выборов в США приносят все, кроме одной, причем отдача от двух измеряется в двузначных цифрах.

«Локальные ставки развивающихся стран низкие по сравнению с историческими уровнями, но то же самое можно сказать и о глобальных ставках в целом, при этом EM все равно выглядят привлекательно, — отмечает Шамайла Хан, директор по долговым инструментам EM в AllianceBernstein L.P. — Мы думаем, что доллар может ослабеть в следующем году и конструктивно относимся к валютам EM».

Сокращенный перевод статьи, опубликованной 4 декабря:Carry Trade Defies Obituary, Comes Alive in Emerging Markets (1)

©2020 Bloomberg L.P.

Добавить комментарий

%d такие блоггеры, как: