Фундаментальные драйверы роста для финансовых акций – это, во-первых, расширение спреда доходностей (см. график ниже), позволяющий банкам увеличить чистую процентную маржу, а во-вторых, общее восстановление и «открытие» экономики.
Кроме того, во многом благодаря покупкам облигаций Федрезервом, долговой рынок не превратился в горячую точку финансового кризиса. Уровень банкротств не стал критичным для банковской системы.
Регистрация вакцины Pfizer-BioNTech усилила оптимизм инвесторов: фонд финансовых акций XLF получает рекордные притоки средств. Это, в том числе, ставка на ускорение роста цен: инфляционные ожидания потребителей и пятилетние инфляционные свопы уже вернулись к уровням начала 2019 года.
И хотя акции банков – одна из лучших инвестиционных идей на период восстановления экономики и роста инфляции, рынок ждёт сигналов от ФРС о том, как регулятор будет действовать в таких условиях.
Есть опасения, что рост инфляционных ожиданий и вместе с ними доходностей трэжерис произошёл слишком быстро.
Однако выступающие на неделе спикеры ФРС, тему цен почти не затронули: лишь Буллард из ФРБ Сент-Луиса заявил, что «инфляция, похоже будет расти».
Инвесторы смогут найти комментарии по теме инфляции в сегодняшней «Бежевой книге ФРС» о состоянии экономики США и в завтрашнем выступлении главы Федрезерва Джерома Пауэлла.
Пока же взгляд на банковский сектор остаётся положительным, об этом говорят и массовые повышения рейтингов и целевой цены акций крупнейших банков.