Рынок США забрался очень высоко, растет вероятность его просадки

Индекс S&P 500 устанавливает рекорд за рекордом несмотря на риски. На сегодняшний день накопилось много факторов, которые могут повлиять на поведение американского рынка акций в среднесрочной перспективе.

Ключевой негативный фактор — пандемия коронавируса. Необходимо отметить, что в этом плане риски ослабевают. С 9 января среднее число выявленных случаев в день сократилось с 260 до 170 тыс. В США уже начали использоваться две вакцины — от Pfizer и Moderna. Вполне вероятно, что весной эпидемия пойдет на спад. 

Рынку США удалось восстановиться после весеннего провала, прежде всего, из-за фискального и монетарного стимулирования экономики. ФРС готова использовать все доступные инструменты в случае необходимости. Прежде всего, речь идет о количественном смягчении, так как процентные ставки останутся на близких к нулю уровнях как минимум до конца года.

Нынешние объемы — не менее $120 млрд в месяц ($80 млрд Treasuries и $40 млрд ипотечных бумаг). В среду, 27 января, будут опубликованы итоги задания ФРС, которые помогут оценить ситуацию в экономике и определить дальнейшие шаги регулятора.

После инаугурации Джо Байдена предполагается более активное бюджетно-налоговое стимулирование. Речь идет о дополнительных антикризисных программах государственных расходов. Неоднозначная экономика и смешанный конгресс снижают вероятность повышения корпоративных налогов, которое предложено в корпоративной программе Байдена.

Новым министром финансов станет Джанет Йеллен, которая настаивает на фискальных стимулах. В 2014–2018 гг. Йеллен была главой ФРС. По ее мнению, монетарная политика должна быть гибкой. Как результат, действия Минфина и Федрезерва могут стать более согласованными, а значит более эффективными для поддержки экономики.  

Йеллен заявляла, что все торговые разногласия между США и Китаем не надо сразу прекращать. В целом в программа Джо Байдена предполагает улучшение взаимоотношений с Пекином.

Это может поддержать акции технологичных компаний, чьи производственные цепочки завязаны на азиатские рынки, и китайские бумаги, которые в США находятся под угрозой делистинга.    

Рынок закладывает улучшение доходов американских корпораций. Согласно прогнозу исследовательской организации FactSet, в 2021 г. сводная прибыль на акцию S&P 500 может вырасти на 22,6%, а выручка – на 8,3%. Негативный момент в случае весеннего восстановления экономики — ФРС может ослабить монетарное стимулирование.

Мультипликатор P/E индекса S&P 500 составил 39 пунктов и находится на многолетних максимумах. Исходя из общей ситуации на рынке, возрастет вероятность просадки американского рынка акций, хотя очевидных факторов пока для этого нет. Негативным сигналом может стать закрепление S&P 500 ниже 3600 пунктов (котировка на 25 января— 3855 пункта).