Очередной выход Минфина на рынок рублевых займов для покрытия дефицита бюджета закончился с худшим в этом году результатом.
По итогам аукциона 10-летних инфляционных ОФЗ 52003 ведомству удалось привлечь в казну лишь 9,9 млрд рублей.
Близкий к провальному итог оказался неожиданностью для рынка: накануне аналитики «АльфаСтрахования» прогнозировали, что Минфин продаст бумаги минимум на 30 млрд рублей, а максимум — на 70 млрд, если согласится дать премию по доходности. Сбербанк CIB ждал, что размещения принесут бюджет от 20 до 40 млрд рублей.
Но несмотря на ускорение инфляции, которая делает привлекательными ОФЗ-ИН, спрос на аукционе составил 34 млрд рублей против 113 млрд на размещении тех же бумаг в середине декабря.
Минфин удовлетворил только треть заявок, ограничившись небольшой премией к рынку, отмечает аналитик ПСБ Дмитрий Грицкевич. Реальная доходность по цене отсечения составила 2,45% годовых, что на 1 базисный пункт выше закрытия торгов во вторник и в настоящее время.
За последние две недели рынок российского госдолга стал одним из худших в EM: доходности выросли на 20-30 базисных пунктов, а разница с аналогичными бумагами Мексики утроилась — 100 б.п. Это отражает переоценку инвесторами вероятности введения новых санкций в связи с недавними событиями в РФ и откликом на них в США и ЕС, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Состоявшийся накануне разговоров президентов Владимира Путина и Джо Байдена не развеял эти риски. Хотя Путин и Байден договорились продлить договор СНВ-3, их беседа выявила «достаточно много разногласий», рассказал в среду пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков.
«Несмотря на постоянные в последние годы угрозы ужесточения санкций, сейчас участники рынка, похоже, рассматривают это как неизбежное событие, которое может произойти в ближайшее время», — говорит Порывай.
Ситуация на рынка долга вызывает вопрос: как Минфин собирается исполнять план по займам, пишут аналитики Росбанка. С начала января проданы ОФЗ лишь на 61 млрд рублей — или 6% от намеченных на квартал 1 трлн рублей.
«Для активизации спроса на новые размещения рынку нужна ясность относительно санкций, либо дополнительное снижение котировок, чтобы считать санкционные и инфляционные риски заложенными в ценах», — сказал Bloomberg портфельный управляющий УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.
Чтобы появился спрос, доходность 10-летних ОФЗ должна вырасти до 7% годовых, а реальная ставка линкера 52003 — до 2,75%, считает он.