Участники рынка ждут, что рубль станет хорошей ставкой на рост аппетита к активам ЕМ на фоне новых стимулов в США и восстановления мировой экономики после пандемии. Это, согласно медианному прогнозу, позволит российской валюте укрепиться до ниже 70 за доллар — уровня, не отмечавшегося с июня.
У «бычьих» прогнозов есть одно важное «но»: избранный президент США Джо Байден может выбрать жесткую позицию в отношении РФ из-за недавних обвинений в ее адрес в хакерских атаках и отравления оппозиционера Алексея Навального. Однако многие инвесторы и аналитики полагают, что санкционные риски уже учтены в котировках, а многочисленные предыдущие раунды мер оставили Вашингтону мало объектов для новых ограничений.
«Я позитивно смотрю на рубль — на фоне цен на нефть на текущих уровнях и программ вакцинации российские активы должны показать хорошую динамику, — говорит портфельный управляющий Amundi Asset Management в Лондоне Сергей Стриго. — Думаю, мы можем увидеть рубль ниже 70 за доллар в 2021 году».
С начала года рубль отстает от роста цен на нефть, оставаясь существенно ниже уровней, соответствующих текущим котировкам Brent в последние пять лет. «Недооцененность, безусловно, связана с существенной премией за политической риск в рубле, что служит приемлемым буфером на случай новой эскалации политического риска РФ», — говорит валютный аналитик Goldman Sachs Group Inc. Камакшия Триведи, который прогнозирует укрепление рубля до 71 за доллар в ближайшие три месяца.
Тем не менее, возможные санкции — по-прежнему основной фокус внимания многих инвесторов из-за возможных сюрпризов. Главный инвестиционный директор Finisterre Capital LLP Дамьен Бачет сократил свои позиции в облигациях федерального займа и рубле в декабре из-за геополитических рисков.
«Оба нам все еще нравятся с точки зрения оценок, — сказал он. — Просто пока много лишнего шума, мы предпочитаем не снимать каски».
Закрытие границ из-за пандемии коронавируса должно продолжить оказывать поддержку рублю как минимум в первом квартале, несмотря на программы массовой вакцинации по всему миру. В прошлом году c января по ноябрь траты на зарубежные поездки из РФ сократились примерно на $20 миллиардов, следует из данных Банка России.
Однако это еще один фактор, за которым инвесторам придется следить. Если благодаря эффекту применения вакцин международный туризм возобновится, на эту сумму может увеличиться импорт услуг в 2021 году, говорит главный экономист ING Groep NV по России и СНГ Дмитрий Долгин. «Теоретический эффект этого на справедливый курс рубля — 2,0-2,5 за доллар» — сказал он, отметив, что реализация этого сценария будет зависеть и от многих других факторов, влияющих на платежный баланс.
©2021 Bloomberg L.P.