Армения с 31 декабря приостановит импорт турецких товаров
На наш взгляд, высокий спрос при размещении облигаций Армении был обеспечен несколькими факторами. Во-первых, завершение острой фазы межгосударственного конфликта с Азербайджаном в какой-то степени успокоило инвесторов и вернуло их интерес к армянскому долгу.
Во-вторых, отметим, что время размещения облигаций было выбрано очень удачно. С начала 2021 года инвесторы продолжили активно вкладывать средства в фондовый рынок: согласно статистике, в глобальные фонды акций и облигаций еженедельно приходили десятки миллиардов долларов. При этом уровень ставок на долговом рынке сохранялся на очень низком уровне, и инвесторы очень внимательно следили за размещениями бумаг, которые предлагали повышенную доходность.
В-третьих, Армения предложила хорошую премию по новому займу к уровню вторичного рынка. Так, первоначальный ориентир по 10-летней бумаге составлял 4,375-4,5% годовых, притом, что уже обращающийся займ эмитента с погашением в конце 2029 года торговался с доходностью 3,75% годовых. Спред в доходности 62-75 базисных пунктов для бумаг, у которых разница в погашении чуть более года, оценивался как чрезмерный и предполагал премию к справедливому уровню около 50 б.п.
В октябре 2020 года агентство Fitch снизило рейтинг Армении до В+ с ВВ- ранее. Агентство прогнозировало, что отношение госдолга Армении к ВВП вырастет по итогам 2020 года до уровня 63,9% с 53,5% в 2019 году на фоне как сокращения экономики страны, так и роста привлеченных обязательств. На 2021 год агентство прогнозировало рост показателя до 65,56%. Падение ВВП страны в 2020 году оценивалось на уровне 6,2%.