Ставки на ускорение экономического роста привели к встряске длинных бумаг на крупнейшем в мире рынке долга. Теперь Fidelity International и Aberdeen Standard Investments внимательно следят за бондами со сроками погашения до трех лет включительно, доходность которых пока не взметнулась до пиков последних лет.
Логика такова: углубление распродажи на этом отрезке кривой будет сигнализировать о более быстром, чем ожидалось, ужесточении монетарной политики в будущем и усилит конкуренцию за глобальный капитал. Все это может превратить упорядоченную распродажу активов развивающихся стран в нечто гораздо более хаотичное.
“Более важная проблема связана с тем, начнет ли двигаться ближний конец кривой”, — сказал Эдвин Гутьеррес, руководитель отдела по государственным облигациям развивающихся стран в Aberdeen Standard Investments в Лондоне.
Mizuho International Plc полагает, что переломным уровнем для ужесточения международных финансовых условий станет ставка по пятилетним облигациям на уровне 0,75%. Сейчас она составляет 0,63%.
Опасения за EM
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл на этой неделе сделал успокаивающие заявления, дав понять, что центробанк и близко не планирует сворачивать свою поддержку, и на этом фоне стратеги и инвесторы сохраняют оптимизм в отношении рисковых активов.
Однако в последние недели усиливались опасения по поводу уязвимости развивающихся рынков — исторически волатильного класса активов — перед динамикой казначейских облигаций.
“Если распродажа казначейских облигаций связана с дальним концом кривой и усиливающимися ожиданиями рефляции, это более благоприятно для рынков, чем распродажа, связанная с ближним концом, которая сигнализирует о растущем потенциале повышений процентной ставки ФРС”, — говорит Пол Грир из Fidelity International, компания которого управляет активами примерно на $700 миллиардов.
Сокращенный перевод статьи:A Short-End Treasury Rout Surfaces as a Big Emerging Market Risk
©2021 Bloomberg L.P.