Краткий обзор ситуации на рынке в отношении индекса S&P 500
S&P 500 за последние месяцы вырос на 14%, притом что целые отрасли до сих пор в минусе на 20-30%. Доля инновационных компаний в индексе перевалила за четверть и приближается к 30%. Последний раз этот феномен наблюдался перед крахом 2001 года.
В январе рост IT и биотеха притормозился, и страхи инвесторов по поводу технологического пузыря постепенно отступили.
Однако ему на смену сразу пришла новая угроза – феномен массовых «шорт-сквизов».
Масштабы этого явления пока не совсем понятны. Мелкие частные инвесторы, возможно, с подачи инсайдеров, скупают бумаги, которые стоят в короткой позиции у хедж-фондов.
Они организуют набеги на акции, приводя их к росту выше пределов, допустимых для профессиональных шортистов, и это вынуждает управляющих агрессивно скупать бумаги, разгоняя еще больше.
Бессмысленно и беспощадно: что натворила толпа физиков из Reddit
Первой заметной целью стала компания Gamestop, которая за январь подорожала в 19 раз. Убытки некоторых фондов, которые держали ее в шорт-позиции, составили до половины капитала. В последние дни атаке подверглись десятки других мелких и крупных компаний, включая American Airlines, а также фьючерсы на серебро.
По мере появления новых подробностей становится ясно, что на рынке есть перегрев не только со стороны покупателей, но и продавцов. В некоторых компаниях под короткие позиции заложено около половины торгуемых акций, то есть потенциальных продавцов там просто нет или очень мало.
Это пузырь принципиально нового вида. Раньше подобное случалось раз в несколько лет и было исключительной историей, как, например, с акциями Volkswagen в 2008 году. Сегодня шорт-сквизы, вызванные закрытием крупных спекулятивных позиций, случаются по нескольку раз в неделю.
Рисковое IPO перед IPO: почему растет популярность «blank check company»
Проблема даже не в самих спекуляциях, а в том, что на рынке избыток свободных денег, которые находят выход в опасных зонах рынка.
Ажиотажный спрос наблюдается не только в сегменте проблемных акций, но и на рынке привлечения капитала, в частности через SPAC (слияние новой компании с уже торгуемой, у которой нет собственного бизнеса).
Параллельно с этим мы видим рекордный приток капитала в криптовлюты и других активы, зачастую созданные любителями для собственного развлечения, например Dogecoin, недавно прибавлявший 800% за сессию.
Goldman Sachs назвала все происходящее «ощущением пузыря». И оно усиливается сейчас среди многих инвесторов.