Исчезновение этого относительно дешевого источника фондирования стало одной из причин снижения спроса на госбумаги, говорит аналитик ФК «Уралсиб» Ирина Лебедева. Ведомство в конце декабря приостановило короткое репо под залог ОФЗ и планирует предлагать ликвидность на срок овернайт только с середины февраля.
«Если банки уверены, что практически в любой момент смогут заложить ОФЗ, то и спрос на ОФЗ пойдет вверх, — написала Лебедева по электронной почте. — А так, когда нет вот такого дешевого инструмента получения фондирования под ОФЗ, спрос на них высоким не будет».
Продажи на аукционах ОФЗ просели после того, как шансы дальнейшего снижения ключевой ставки практически испарились, риски санкций выросли, а спрос локальных участников был дополнительно ограничен дефицитом рублевой ликвидности. В январе Минфин, решивший в этом году сосредоточиться на продаже «классических» бумаг, смог продать ОФЗ лишь на 61,1 миллиарда рублей в рамках квартального плана объемом 1 триллион рублей, при этом половина размещений пришлась на линкеры.
Погашение задолженности перед Казначейством и оттоки по бюджетному каналу привели к росту структурного дефицита ликвидности у банков в январе до максимума примерно за четыре года, а ставки денежного рынка не опускаются ниже уровня ключевой.
Возобновление однодневного репо Казначейства лишь частично, но позволит снизить давление на ставки, говорит аналитик ПАО «Росбанк» Евгений Кошелев.
«Возможно, это создаст временный буфер для фондирования операций с ОФЗ и улучшит условия для первичного рынка госдолга», — написал он по электронной почте.
©2021 Bloomberg L.P.