Инвесторы ищут возможности в ОФЗ с оглядкой на инфляцию и UST

(Блумберг) — Рынок облигаций федерального займа недолго радовался планам Министерства финансов сократить заимствования: на первый план выходят ускорение инфляции, чреватое более скорым ужесточением денежно-кредитной политики, и рост ставок казначейских бумаг США.

На этом фоне инвесторы ожидают роста доходности ОФЗ, но расходятся во мнениях на какой участок кривой делать ставку. Ниже приводятся их комментарии с торговыми идеями на ближайшее время:

Повышательное давление из-за UST: SEB

  • Несмотря на сокращение плана заимствований, более вероятно повышение доходности госбумаг РФ, отмечает главный стратег по развивающимся рынкам в SEB AB в Стокгольме Пер Хаммарлунд
  • На рост доходности ОФЗ частично влияет рынок гособлигаций США; ставки ОФЗ не развернутся, пока доходность 10-летних UST не достигнет 2% годовых, написал он по электронной почте
  • “Похоже, Федеральную резервную систему устраивает постепенный рост ставок по мере восстановления экономики. Поэтому в ближайшие два месяца повышательное давление на ОФЗ сохранится”

За ужесточением грядет уплощение кривой: ВТБ Капитал

  • Дальний конец кривой ОФЗ сохраняет привлекательность: ее наклон слишком большой, а премия за длинные сроки находится у пика с 2013 года. Даже при повышении ключевой ставки примерно до 5%, премия является щедрой, и ожидается уплощение кривой: аналитики ВТБ Капитала Максим Коровин и Петр Гринцер в обзоре от 11 марта
  • С учетом динамики гособлигаций США цель по доходности 10-летних ОФЗ на конец 2021 года — 6,4% годовых, 2022 года — 6,1%
  • Линкер 52003 остается привлекательным благодаря вероятному росту инфляционного кэрри на фоне слишком высокой реальной доходности, тогда как вмененная инфляция остается ниже 4%
  • Помимо планируемого сокращения заимствований на 2021 год, ОФЗ может поддержать улучшение отношения нерезидентов из-за их “относительно высокой реальной доходности по сравнению с другими ЕМ”

‘Вдолгую’ можно покупать: АльфаСтрахование

  • “ОФЗ сохранят волатильность на уровнях, близких к текущим. И, как минимум, сохраняется спрос к флоатерам со стороны локальных участников на фоне накопленной избыточной ликвидности”, — отмечает управляющий активами АО “АльфаСтрахование” в Москве Дмитрий Сусанов, прогнозируя неизменность ключевой ставки на заседании ЦБ через неделю
  • “Решения ЦБ по ставке или новые прогнозы, а также новая санкционная риторика способны сдвинуть кривую ОФЗ. Масштаб движения будет естественно зависеть от содержания таких заявлений. Пока больший потенциал — на движение кривой вверх”
  • “Общий вывод: если накоротке — можно подождать. Если инвестировать вдолгую, то можно начинать подбирать”

Пятилетние ОФЗ может ждать ралли: Трансфингруп

  • “Интересно выглядит пятилетний участок кривой, — написал старший портфельный управляющий УК “Трансфингруп” Станислав Пономарев. — Инфляционные ожидания в России и в мире остаются на повышенном уровне, однако если ставку на ближайшем заседании не повысят, можем наблюдать ралли на этом участке кривой”
  • Трансфингруп сохраняет “нейтральное” позиционирование: не продает и не увеличивает долю ОФЗ на текущих уровнях

Держать короткие ОФЗ: Райффайзен Капитал

  • “Я бы оставался в 2-3-летних бумагах или инфляционных линкерах, — говорит управляющий ООО УК “Райффайзен Капитал” Станислав Токуда
  • “Заявление Силуанова сдерживает рост ставок. Условно, если доходности продолжат расти, то не так сильно как росли бы, если бы объем займов не сокращался”

©2021 Bloomberg L.P.

Добавить комментарий

%d такие блоггеры, как: