“Рынки ошибаются” насчет инфляционных ожиданий, сказал Сицилия, директор по инвестициям Host-Plus Pty, пенсионного фонда в Мельбурне с активами на 56 миллиардов австралийских долларов ($43 миллиарда). “Дефляционные силы мощнее, — сказал он. — Процентные ставки останутся практически нулевыми”.
В то время как правительства разных стран наращивают стимулы на триллионы долларов, чтобы пережить пандемию, управляющие пенсионными фондами в попытке вычислить долгосрочные последствия задают вопрос: вернется ли инфляция? Если да, то пострадают мировые пенсионные активы объемом более $46 триллионов, поскольку центробанки переключатся на устойчивое повышение процентных ставок.
Из интервью с пятью пенсионными фондами, которые частично участвуют в управлении пенсионными активами Австралии на 2,9 триллиона австралийских долларов ($2,3 триллиона), стало понятно, что инвесторов в целом не беспокоит угроза роста цен.
“Я не думаю, что они захотят рискнуть восстановлением”, позволив условиям на рынках ужесточиться слишком быстро, сказал Майкл Клавин, глава отдела инструментов с фиксированной доходностью Aware Super, второго по размеру активов пенсионного фонда Австралии. Может случиться “всплеск данных по инфляции, но мы не уверены, что он будет устойчивым”.
Как и Сицилия, Клавин предупреждает, что технологический прогресс будет наиболее сильно мешать долгосрочному росту цен.
Сицилия по-прежнему избегает “возмутительно дорогих” облигаций и инвестирует в акции и частные компании в расчете на то, что рисковые активы продолжат демонстрировать опережающую динамику, поскольку центробанки удерживают ставки на рекордных минимумах.
“Через пять-десять лет люди будут говорить: ‘Нам надо было покупать акции с коэффициентом 20 к прибыли, — сказал он. — Если технологии являются основной причиной отсутствия инфляции, это означает, что в ближайшее время ее будет невозможно генерировать”.
Сокращенный перевод статьи:‘Markets Are Wrong’: $2 Trillion of Pension Funds Skip Bond Rout
©2021 Bloomberg L.P.