Опасения по поводу падения главной для ФРС ставки начали стихать

(Блумберг) — Процентная ставка, которую Федеральная резервная система таргетирует, контролируя монетарную политику, держится стабильно выше нуля вопреки ожиданиям скептиков, и это заставляет пересматривать прогнозы тех, кто думал, что центробанку придется вмешаться и скорректировать ставки на ближнем конце кривой.

Хотя ставки по договорам репо и на рынках других краткосрочных инструментов временами опускались в отрицательную зону на фоне притока долларов, связанного с сокращением внушительных запасов средств Министерства финансов США, эффективная ставка федерального финансирования с 18 февраля остается на уровне 0,07%. Это ближе к нижней границе целевого диапазона ФРС в 0-0,25%, но аналитики теперь сомневаются в том, что центробанк примет какие-либо меры, если не произойдет дополнительного снижения.

Стратеги Barclays Plc, Wrightson ICAP и Bank of America Corp. ранее ожидали, что центробанку уже на заседании Комитета ФРС по открытым рынкам в этом месяце может потребоваться скорректировать в сторону повышения две ключевые ставки, которые он устанавливает — ставку по операциям обратного репо овернайт и по избыточным резервам. Теперь их прогнозы более осторожны.

“Аргументы в пользу изменения не столь сильны, как мы ждали к настоящему времени”, — написал экономист Wrightson ICAP Лу Крэндалл в обзоре для клиентов в понедельник, подчеркивая устойчивость ставки федерального финансирования. Он также отметил, что “любое повышение ставки, даже на несколько базисных пунктов, создало бы трудности с коммуникацией за пределами денежных рынков”.

Пересмотр прогнозов

Стратег Barclays Джозеф Эбейт отказался от прогноза повышения краткосрочных ставок на ближайшем заседании ФРС, отметив что траекторию ставки федерального финансирования осложняет более медленное, чем ожидалось, сокращение средств Минфина США на счету в центробанке. Однако он не исключает, что ФРС рассмотрит увеличение этих регулируемых ставок на апрельском заседании, хотя фьючерсы на ставку федерального финансирования не закладывают такой сценарий.

Стратег Bank of America Марк Кабана допускает возможность корректировки данных ставок в сторону повышения на заседании ФРС 16-17 марта, но для этого может потребоваться резкое движение рынка, в ходе которого ставка федерального финансирования снизилась бы к 5 базисным пунктам.

“Если ставка федерального финансирования останется стабильной в течение более долгого времени, мы ожидаем, что ФРС не станет корректировать ставку по избыточным резервам и будет реагировать на ситуацию на денежных рынках в большей степени по факту, чем упреждающе”, — написали Кабана и стратег Оливия Лима.

Сокращенный перевод статьи:Fears of Fed’s Main Rate Dropping Too Low Starts to Lift (1)

©2021 Bloomberg L.P.