Аналитики ING Groep NV отмечают, что отношение инвесторов к вложениям в длинные бонды стало, “мягко говоря”, осторожным, что увеличивает возможность быстрых продаж на фоне любых признаков ослабления рынка. Они ожидают рост доходности 10-летних казначейских бумаг еще на 50 базисных пунктов, разделяя точку зрения BNP Paribas SA, который также прогнозирует доходности на уровне 2% к концу года.
Беспокойство инвесторов вновь проявилось в среду, когда более масштабный, чем ожидалось, план размещения облигаций Великобритании вызвал волнения на глобальных рынках. Опасения по поводу роста предложения бондов дополняют обеспокоенность по поводу перспективы ускорения инфляции, которое может подтолкнуть центробанки к ужесточению политики. Кроме того, есть риск снижения ликвидности, что чревато более резкими колебаниями котировок.
“Рынок облигаций с прошлой недели находится на пороховой бочке, — написали стратеги ING во главе с Падраиком Гарви в обзоре для клиентов. — В такой ситуации мы не виним инвесторов в стремлении выйти при первых признаках распродажи”.
Проблема ликвидности
Вопрос о ликвидности на рынке казначейских облигаций объемом $21 триллион стал более актуальным после резких колебаний на прошлой неделе и слабого спроса на аукционах. Разница между ценами спроса и предложения 30-летних облигаций достигала максимума со времен паники, отмечавшейся в марте 2020 года.
Для ING ключевым барометром того, куда движутся ставки, являются пятилетние облигации США. Mizuho International Plc придерживается аналогичного мнения и ранее отмечала, что уровень в 0,75% — который был пробит неделю назад — станет порогом, который может предвещать резкую коррекцию более рисковых рынков — акций и корпоративных облигаций.
Стратеги BNP полагают, что рынки заложат в цены повышение процентной ставки ФРС в конце 2022 года, и это побудило банк повысить прогноз по доходности 10-летних казначейских облигаций на конец этого года до 2%. Хотя стратеги ожидают, что ФРС будет придерживаться “голубиной” риторики, их рисковый сценарий заключается в том, что это не сработает и центробанку придется увеличить объемы покупки облигаций по сравнению с текущими $120 миллиардами в месяц.
Сокращенный перевод статьи:Bond Market Is ‘Powder Keg’ That Could Blow Treasury Yield to 2%
©2021 Bloomberg L.P.