Доходности UST могут получить стимул к росту от реальных ставок

(Блумберг) — Новый рывок доходностей долгосрочных казначейских бумаг США вверх могут обеспечить так называемые реальные ставки, дающие одно из самых четких представлений о перспективах роста.

Порция сильных экономических показателей — гигантское число новых рабочих мест в пятницу, а теперь и данные Institute for Supply Management, свидетельствующие о рекордном росте в сфере услуг, — подпитывает расчеты на то, что расклад по казначейским бумагам США будет в основном зависеть от ожиданий роста, а не инфляции.

Это важно, поскольку, хотя повышение реальных ставок, которые не учитывают инфляцию, и подразумевает, что инвесторы ожидают ускорения восстановления экономики после пандемии, устойчивый рост может подорвать другие активы, в том числе акции. Относительно рисковые активы могут начать страдать, раз рынок сигнализирует о том, что рост становится настолько сильным, что он ожидает шагов Федеральной резервной системы к ужесточению монетарной политики через обсуждение сворачивание покупок активов.

Реальная доходность десятилетних казначейских бумаг США, рассчитываемая с учетом ставки инфляционных UST, составляет примерно минус 0,67%: это близко к максимуму с середины 2020 года и выше зафиксированного в сентябре рекордного минимума в минус 1,12%. Последний раз, когда ФРС готовилась к отказу от QE, реальная доходность превратилась из решительно отрицательной в явно положительную за год по декабрь 2013 года, когда ФРС объявила, что приступит к сворачиванию покупки активов.

“На наш взгляд, высокие показатели занятости и значение ISM за март являются первыми признаками череды сильных экономических данных, которых в сочетании с перспективой дополнительных бюджетных расходов должно хватить на то, чтобы отправить доходности еще выше, — написал в обзоре от 2 апреля главный стратег Goldman Sachs Group Inc. по ставкам Правин Корапаты. — Однако менее значительное ускорение инфляции может привести к тому, что реальная доходность станет более весомой составляющей роста доходности”.

Сокращенный перевод статьи:U.S. Yields’ Trek Higher Seen Getting Fuel From Real Rates (1)

©2021 Bloomberg L.P.

Добавить комментарий

%d такие блоггеры, как: