(Блумберг) — План Министерства финансов РФ занять во втором квартале один триллион рублей вряд ли подстегнет доходность облигаций федерального займа, в то время как поддержка со стороны госбанков внушает рынку оптимизм, говорят инвесторы и аналитики.
Ниже приводятся комментарии участников рынка:
Уверенность в поддержке: МТС-Банк
- “Сохранение плана заимствований на прежнем уровне связано с уверенностью Минфина в поддержке от крупных локальных участников рынка, как это произошло на вчерашних рекордных аукционах”, — говорит начальник управления операций с ценными бумагами ПАО “МТС-Банк” Роман Дмитриев
- “Рынок ОФЗ постепенно стабилизируется на комфортных для инвесторов и Минфина уровнях, предполагающих возможный upside на 25-30 базисных пунктов по доходности вниз”
- “Господдержка” крупных игроков также очень позитивна для рынка в целом, так как предполагает увеличение объемов покупок от этих участников в периоды стресса и на эстремумах рынка в случае реализации негативного сценария по санкциям или влияния внешних факторов. Вполне возможно, Минфин будет стараться размещать сколько может без сильного давления на кривую и больших премий, а в случае невыполнения плана по заимствованиям к концу квартала обращаться к крупным участникам”
Резать займы слишком рано: РенКап
- “Очевидно, Минфин смирился с тем, что с началом цикла нормализации денежно-кредитной политики и при сохранении внешних рисков кривая ОФЗ сохранится на более высоком уровне”, — отмечает главный экономист ИК “Ренессанс Капитал” по России и СНГ Софья Донец
- “Думаю, планы сократить общий объем заимствований по итогам года остаются в силе”
- “Минфину никогда не было свойственно принимать радикальные решения по сокращению заимствований на таких ранних сроках. До конца года еще слишком далеко, а экономическая неопределенность остается высокой. Так что до финальных решений придется подождать”
‘Навес’ займов давить не будет: ITI Capital
- “Маловероятно, что новый “навес” первичного предложения окажет дополнительное негативное давление на доходности вторичного рынка ОФЗ, — написала старший аналитик ITI Capital Ольга Николаева. — Инвесторы понимают, что цели занимать “любой ценой” у Минфина не стоит, это наглядно продемонстрировали аукционы января-марта. Опять же, появилась поддержка со стороны крупных покупателей”
- “Нельзя исключить, что помимо крупных локальных институционалов по-прежнему делается ставка на возврат иностранных инвесторов, которых должна начать привлекать перепроданность российских госбумаг при условии стабилизации геополитических рисков”
Лимиты крупных игроков не безграничны: ФК Уралсиб
- “Итоги вчерашних аукционов могут создать впечатление, что этот план выполним, даже если ведомство по-прежнему не будет предлагать флоатеры”, — говорится в обзоре ФК “Уралсиб”
- “Но следует учитывать, что существенную поддержку вчера оказали крупные игроки, и даже у них способность наращивать портфель ОФЗ с фиксированным купоном ограничена регуляторными требованиями”
“Плечо” на крайний случай: Финам
- “С первичным рынком всё понятно: участники рынка и так понимали, что госбанки готовы и будут подставлять плечо Минфину, и выкупать новые бумаги”, — написал аналитик ГК “Финам” Алексей Ковалев
- “Озабоченность рынка связана со “вторичкой”: что будет, если нерезиденты начнут массово скидывать ОФЗ? Возможно, в этом случае сначала госбанкам подставит плечо ЦБ, а потом они подставят плечо Минфину”
©2021 Bloomberg L.P.