Мягкие меры, пока затронувшие только первичный рынок нового госдолга РФ, могут оказаться только началом “затяжного периода санкционного давления”, говорит главный экономист АО “Альфа-Банк” Наталия Орлова. С большой вероятностью в следующие несколько месяцев продолжится сокращение доли нерезидентов на рынке облигаций федерального займа.
“Я бы ожидала повышения на 25 базисных пунктов 23 апреля как базовый сценарий, — написала Орлова по электронной почте. — Если новые санкции действительно являются частью долгосрочной стратегии давления на РФ, то ЦБ не должен торопиться с повышением ставки, должен оставить себе потенциал для реагирования в будущем”.
Хотя опрошенные Блумберг экономисты ожидают от ЦБ шаг в 25 базисных пунктов в пятницу, все больше аналитиков начинают допускать больший шаг на фоне высокой инфляции и геополитической премии. Ожидания денежного рынка, после объявления санкций скорректировавшиеся в сторону более скромного ужесточения, теперь снова отражают настрой примерно на 50 базисных пунктов.
По словам основателя и экономиста Emerginomics Татьяны Орловой, в условиях сокращения круга покупателей ОФЗ большее повышение ставки — не лучшая мера, так как это увеличит стоимость заимствования для Министерства финансов. Поэтому, по ее словам, вместо ускоренного ужесточения центробанку было бы логичнее использовать устные интервенции или валютные интервенции для стабилизации рубля в случае волатильности.
Санкции вряд ли существенно повлияют на решение ЦБ — они умеренные и были ожидаемы, а их прямой эффект на экономику и финстабильность будет очень ограниченным, говорит главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. Однако высокая инфляция и долгий разрыв в заседаниях ЦБ могут добавить аргументов для более существенного повышения ставки в пятницу, написал Тихомиров по электронной почте, оценив вероятность шага в 50 базисных пункта в 40%.
“Если повышение будет на 50 базисных пунктов, то я буду считать это сигналом того, что власти не сильно обеспокоены риском дополнительных санкций”, — говорит Орлова из Альфа-Банка.
©2021 Bloomberg L.P.