Руководитель отдела фундаментальной стратегии по смешанным активам в JPMorgan Chase & Co. написал в пятницу, что этот обзор будет последним, так как он покидает банк, но не уточнил, куда именно уходит.
Норманд видит “умеренную” вероятность падения общестранового индекса MSCI на 10% этим летом, что, по его словам, лучше предварить сделками с расчетом на “ястребиный” настрой Федеральной резервной системы США — длинными ставками на доллар и короткими на золото, а также длинными позициями в акциях стоимости против акций роста вместо сокращения вложений в акции в целом.
“Если катализатором станет ястребиная политика ФРС из-за ускорения инфляции в условиях по-прежнему уверенного роста, то лучше с точки зрения соотношения риска и доходности продавать активы, чувствительные к действиям ФРС (облигации, золото, валюты кроме доллара, акции роста), а не циклически чувствительные бумаги (акции в целом)”, — написал он.
Рынок находится “в основном в начальной” фазе цикла, хотя отдача, вероятно, будет ниже среднего уровня до конца года, написал Норманд. Он считает фазу начальной, поскольку политика ФРС ультрамягкая, разрывы производства в целом скорее отрицательные, чем положительные, а показатели рентабельности скорее выше средних, чем ниже. В то же время Норманд предупреждает, что акции, инструменты с фиксированной доходностью и валюты еще никогда не были столь дорогими на таком раннем этапе роста.
Сокращенный перевод статьи:John Normand’s Last Research Note Flags Risk of Correction (1)
©2021 Bloomberg L.P.