«That will never work» Spotify повторяет путь Netflix и пытается стать больше, чем просто платформой для передачи музыки

Ещё совсем недавно Spotify предоставлял доступ только к музыке, но последнее время диверсифицирует бизнес добавляя платные подкасты и аудиокниги, эти действия в перспективе увеличат средний чек и маржу, но будет ли этого достаточно?

Основные Моменты

• Убыточная компания
• Выручка растёт в среднем на 25% (если брать 5 лет, то на 32%)
• Диверсифицирует добавляя новые направления

Один из крупнейших в мире поставщиков услуг потоковой передачи музыки, с присутствием в 178 странах, с более чем 356 млн активных пользователей в месяц (MAU), включая 158 млн платных подписчиков

Spotify зарабатывает на двух основных моментах:

— Реклама. Для пользователей которые хотят слушать музыку бесплатно

— Подписка. Для пользователей, которые не хотят слушать рекламу

Выручка растёт в среднем на 25% последние несколько лет (в млн)

• 2017 — $ 4,907
• 2018 — $ 6,025 + 23%
• 2019 — $ 7,587 + 26%
• 2020 — $ 9,626 + 27%

Если брать отчёт за последний квартал, то количество активных пользователей +24% г/г, премиум подписчиков +21% г/г

Spotify работает по всему миру, но 2/3 платных подписчиков приходится на Европу 40% и Северную Америку 29%. В то время как на эти регионы приходится чуть больше половины всех пользователей 34% и 24% соответственно

Сейчас Spotify активно расширяется в сфере подкастов. Только в 2020 увеличили количество подкастов на платформе в 3 раза с 700 тыс, до 2,2 млн (это больше, чем у Apple $AAPL и Amazon $AMZN вместе взятых)

Так же подписали эксклюзивные договора на подкасты с такими людьми, как Джо Роган (это у него на подкасте Маск Курил сигару) и Мишель Обама

Spotify добавили премиум-подписку на подкасты (что быстро скопировали в Apple) и рекламу. C появлением рекламы и премиум-пользователей выручка с этого направления покажет хороший рост (представляю как в будущем у Тинькофф $TCSG будут отдельные платные выпуски подкаста «Жадный инвестор», но для тарифа премиум будут бесплатно)

К 2024 году PwC ожидает, что ежемесячных слушатели подкастов превысят 1,5 млрд, а доходы от рекламы $4 млрд и это будет хорошим драйвером роста Spotify с их огромной базой подкастов

Ещё Spotify заключило партнёрство со Storytel (потоковая служба в которой хранится более 500 000 аудиокниг) платить за подписку в Storytel необходимо будет отдельно, но пользователи смогут слушать всё в одном приложении, а Storytel получает быстрый доступ ко всем пользователям Spotify (356 млн). Данные как будут делиться доходы не раскрыли, но видно общий тренд — Spotify активно диверсифицирует свой бизнес и увеличивает средний чек

Риски

Прибыль в настоящее время под давлением из-за крупных инвестиций Spotify в подкасты и рекламные технологии. Большая ставка на подкасты, отработает ли она? Получится ли монетизировать подкасты так же хорошо как музыку?

Пока это открытые вопросы и большой риск для компании, если монетизация подкастов будет слабая, то Spotify продолжит падение

Акции с момента IPO растут на уровне индекса S&P500, не то, что мы ждём от бурно растущего лидера отрасли. Последнее сильное падение связанно со слабыми результатами за 1к2021. Количество пользователей изменилось с 345 млн за 4к2020 до 356 млн — это небольшой рост на 3%. Акции падали до -40% от максимума на этих новостях

Это не совсем корректно, точнее совсем не корректно сравнивать, но если загуглить как после IPO (в 2002) вели себя акции Netflix, то там так же всё было печально и широкий рынок обгонял акции Netflix, и падение на почти 80% от максимумов, всё что было дальше вы так же знаете

В то время как S&P 500 c даты IPO Netflix вырос на почти 300%, акции Netflix выросли более чем на 45 000%

Книга «That will never work.» — история создания Netflix, рассказанная основателем, какая будет история у Spotify?

PS

Spotify одна из 19 компаний, которые выиграют от развития и роста популярности стриминговых сервисов, список компаний и описание как он получился был в предыдущей статье

Ранее делал разбор ViacomCBS и Trade Desk

Я частный инвестор, автор телеграмм канала и подкаста «Заработаем» о вложении на фондовом рынке.

Результаты можно посмотреть в моём публичном Портфеле на Тинькофф Инвестиции

Основная задача создать стабильный пассивный дивидендный доход. Инвестирую в долгосрок по паре сделок в месяц