Пир «бесплатных денег» на мировых рынках доживает свои последние месяцы.
Запустив «печатные станки» на беспрецедентную в истории мощность и залив в рынки более 10 триллионов долларов дополнительной ликвидности, ключевые ЦБ мира готовятся дружно «нажать на тормоза».
Из-за ускорения инфляции Федеральная резервная система США, Европейский центробанк, а также еще четыре ЦБ-эмитента резервных валют будут вынуждены остановить программы денежной накачки в 2022 году, прогнозирует Bank of America.
С начала 2020 года суммарный баланс шести центробанков вырос в 1,7 раза из-за масштабных программ выкупа активов, которые власти запустили в ответ на обвал рынков и худшую за 70 лет рецессию в мировой экономике.
К концу текущего года баланс шести ключевых ЦБ достигнет отметки в 28 трлн долларов, вблизи которой стабилизируется в 2022 году, прогнозирует BofA.
Гигантские объемы денежной эмиссии спровоцировали ралли на рынках с рекордным за 40 лет скачком цен на сырье и подорожанием продовольствия до 10-летних максимумов (на 40% по индексу ФАО).
Но спекулятивный бум ударил по реальному сектору резким ускорением инфляции. В США темпы роста потребительских цен бьют 13-летние рекорды (5,4% год к году), а показатель базовой инфляции в июне вырос на 0,9%, чего статистика не видела со времен Рональда Рейгана.
ФРС уже готова обсуждать сворачивание программы QE, заявил в июне глава американского центробанка Джером Паэулл.
Сейчас Федрезерв закачивает в рынки по 120 млрд долларов ежемесячно, скупая казначейские и ипотечные облигации. С начала прошлого года баланс ФРС вырос вдвое и к началу июля впервые в истории перевалил за 8 трлн долларов (36% ВВП).
Инфляция в США уже кратно превышает 2-процентную цель ФРС, и несмотря на заверения, что скачок цен временный, ей придется действовать: скорее всего, уже в конце этого года Федрезерв объявит о сокращении QE, а во второй половине следующего — начнет повышение ставок, прогнозирует экономист ING Джеймс Найтли.
В Европе инфляция находится на 4-летнем максимуме (2% в июне). И хотя этот показатель точно укладывается в цель ЕЦБ, он также начнет сокращать денежные вливания уже в этом году, уверены большинство опрошенных Reuters экономистов.
С начала прошлого года Европейский ЦБ увеличил баланс на 3,2 трлн евро. Сейчас он составляет 7,926 трлн евро, или 75% от ВВП зоны обращения единой европейской валюты.
ЕЦБ скупает активы со скоростью 18 млрд евро в неделю, но начнет сокращать экстренную программу покупки бондов (PEPP) после сентябрьского заседания, а в марте полностью завершит ее, израсходовав весь лимит, полагают 70% аналитиков в опросе Reuters.
Продолжать печатать деньги Кристин Лагард могут заставить разве что новые штаммы Covid-19. «К сентябрю кампания вакцинации в Европе должна быть почти завершена … но если новые варианты смогут обойти защиту от нынешних вакцин, возобновление социального дистанцирования снова нанесет ущерб экономике», — говорит аналитик Berenberg Саломон Фидлер.
Для рынков, привыкших к потоку бесплатной ликвидности, сдвиг в политике мировых ЦБ сулит проверку на прочность. В худшем случае борьба с инфляционной спиралью может обернуться ударом по фондовым индексам, рискует обрушить цены на сырье и вызвать волну укрепления доллара, говорит аналитик FxPro Александр Купцикевич.
В первую очередь пострадают развивающиеся страны, которые могут пережить отток иностранного капитала, предупреждал в июне ЦБ РФ. Комментируя решение повысить ключевую ставку регулятор прямо указал, что «нормализация денежно-кредитной политики» в западных странах является «риском» с точки зрения инфляции в России.
По мнению ЦБ, она «может стать дополнительным фактором роста волатильности на мировых финансовых рынках».