Дедолларизация Фонда национального благосостояния, с помпой объявленная на Петербургском международном экономическом форуме, немедленно обернулась убытками.
В июне Минфин провел конвертацию долларовых активов в золото, евро и китайские юани и отчитался о сокращении размера ФНБ на 363 млрд рублей, следует из данных на сайте ведомства.
Из 39,8 млрд долларов, которые находились в фонде на начало мая, составляя 20% его ликвидной части, к 5 июля не осталось ни цента. Доля британского фунта (10%) была уменьшена вдвое — с 8,5 до 4,25 млрд фунтов.
На эти деньги Минфин приобрел 116 млрд китайских юаней (его доля выросла с 15 до 30%), 3,7 млрд евро (его доля увеличилась с 35% до 40%), а также открыл в ЦБ обезличенный металлический счет на 340,5 тонны золота (20% фонда).
По итогам месяца, в который совершались эти операции, ликвидная, то есть еще не потраченная часть ФНБ сократилась на 2,2 млрд долларов, до 114,9 млрд (7,2% ВВП).
Золото, в которое было вложено примерно 23 млрд долларов, завершило месяц падением на 7%. Евро, куда ушло около 5 млрд долларов, подешевел на 3,7%.
Покупку юаней Минфин совершил, когда курс китайской валюты находился на рекордных за три года отметках: в начале июне он достигал 6,35 юаня за доллар, и с тех пор потерял 1,8%.
Общий размер ФНБ сократился за месяц с 13,938 трлн рублей (12,1% ВВП) до 13,574 трлн рублей (11,7% ВВП).
Помимо валютных убытков, 64 млрд рублей Минфин потерял на падении акций Сбербанка и 1,8 млрд — на вложениях в «Аэрофлот».
Наконец, 13,83 млрд рублей из фонда ушло в капитал ОАО «РЖД» на стройку БАМа и Транссиба, которую транспортная монополия намерена осуществлять силами заключенных. 0,5 млрд рублей из ФНБ было выделено Росавтодору на проект ЦКАД.
Решение о дедолларизации ФНБ, «безусловно, вызвано желанием обеспечить сохранность суверенного фонда в свете высоких санкционных рисков», но оно же чревато рисками рыночными, отмечает директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.
Если по евро Минфин может и выиграть, то в случае с юанем и золотом все может сложиться на так однозначно, считает он: «Золото может быть крайне волатильным, учитывая неопределенность с глобальной инфляцией и уровнем реальных процентных долларовых ставок, с которым его цена сильно скоррелирована».
Что касается юаня, то он значительно укрепился в начале года, и китайские власти уже в июне начали попытки сдержать его дальнейший рост вербальными интервенциями.
Убытки на юанях становятся судьбой российских финансовых властей, убегающих от долларах из страха, что госрезервы будут заморожены после очередного ужесточения санкций США.
ЦБ РФ, напомним, в 2018 году перевел в юань 15% ЗВР, а основную порцию — примерно на 44 млрд долларов — купил, когда курс китайской валюты колебался на 3-летних пиках (достигая 6,2 юаня за доллар).
Впоследствии юань обесценился на 10% на фоне торговой войны с США, что принесло центробанку несколько миллиардов долларов курсового убытка.
С начала пандемии китайская валюта подорожала на те же 10%, и ЦБ отыграл потери, но в зону, где юань приносил бы прибыль, курс пока не вернулся.