Исторически инвестиции в бизнесы РФ и США отличаются по доходности, как это показано в предыдущей статье, в которой я рассчитал совокупные реальные доходности в долларах для бизнесов из индекса S&P500 и ММВБ:
- бизнес в РФ +3,09% в год
- бизнес в США +5,16% в год
Полная доходность учитывает потоки в виде дивидендов и рост стоимости активов в течение времени. При этом для многих инвесторов важны размер и периодичность потоков.
В настоящее время дивидендная доходность бизнесов в РФ составляет около 4,2% в год, что в 3,2 раза выше дивидендной доходности бизнесов в США (дивидендная доходность индекса S&P500 на уровне 1,33%). То есть с каждых 100 тыс. руб. инвестиций в бизнесы РФ можно получать 4 200 руб. в год, а инвестиций в бизнесы США 1 330 руб.
Инвестор, ориентирующийся только на дивидендную доходность, вероятнее, выберет инвестиции в бизнес РФ. Но совокупная доходность включает второй, более важный компонент — рост стоимости актива.
Инвестирование $100 в индекс ММВБ на 30 лет. Дивиденды (4,20%) и реальное снижение стоимости актива в долл. (-1,11%)
Инвестирование $100 в индекс S&P500 на 30 лет. Дивиденды (1,33%) и реальный прирост стоимости актива в долл. (+3,83%)
При значительной разнице в дивидендной доходности бизнесов в РФ и США, реальный рост стоимости активов в долларах в США значительно превосходит рост в РФ (+3,83% против -1,11%). То есть реальная стоимость активов в РФ в долларах снижается, что вызвано относительно высокой инфляцией в России по отношению к США.
Накопленный совокупный доход инвестиций $100 на 30 лет в бизнесы США (индекс S&P500) и РФ (индекс ММВБ)
Таким образом, инвестиции в бизнесы США на горизонте 30 лет приносят инвестору в 3,4 раза больше совокупного дохода. При этом первые 24 года дивиденды от бизнеса в РФ выше дивидендов от бизнеса в США. Если инвестору в течение срока инвестирования требуется денежный поток сверх дивидендов, он может реализовывать часть инвестиций спустя какой-то разумный средний срок после начала инвестиций (например, не ранее 10 лет после начала инвестирования).
При этом важно понимать, что изменение стоимости активов (за счет перенесения нераспределенной прибыли в рыночную стоимость актива в течение времени) крайне не равномерно, зачастую происходит в обратном направлении и непредсказуемо во времени, что должно учитываться при планировании денежных потоков инвестора.