Обзор интересных отчётов: Salesforce (CRM) и Splunk (SPLK)

Всех приветствую в нашей постоянной рубрике «Regularium Отчёты», в которой мы изучаем недавние отчёты интересных компаний, акции которых доступны неквалифицированным инвесторам на СПБ бирже.

В сегодняшнем выпуске мы рассмотрим отчёты двух организаций: Salesforce (CRM) и Splunk (SPLK).

(В приведённом ниже тексте используется информация из аналитических материалов Morningstar)

Компания сообщила об отличных результатах второго квартала и повысила свой прогноз по выручке и прибыли как на следующий квартал, так и на весь финансовый год. Сделка по приобретению Slack завершилась в последние дни квартала и не оказала существенного влияния на итоговые результаты. Менеджмент по-прежнему позитивно оценивает перспективы развития эмитента по всем направлениям и ожидает устойчивого увеличения маржинальности после недавних приобретений. Услуги Salesforce для многих клиентов начинают носить всё более стратегически важный характер, что способствует заключению более крупных сделок.

В течении квартала выручка показала рост на 23% в годовом исчислении, достигнув $6,34 миллиардов и тем самым превысив предыдущие прогнозы. Облачные направления продаж, услуг и маркетинга выросли на 15%, 23% и 28% год к году соответственно, доходы от платформы увеличились на 24%. Руководство эмитента охарактеризовало все направления бизнеса как достаточно сильные и отметило ряд перспективных контрактов, в том числе и в государственном секторе. Аналитики отмечают уменьшение показателей оттока клиентов и рост совокупного отложенного дохода (CRPO) на 23% в годовом исчислении совместно с ростом выручки, что является достаточно позитивным для бизнеса фактором.

Операционная маржинальность составила 20,4% по сравнению с 20,2% годом ранее, что может говорить о среднесрочной перспективе роста прибыли после завершения интеграции Slack. Тот факт, что финансовый директор Эми Уивер акцентировал большое внимание на повышении маржинальности предприятия, по мнению экспертов Morningstar является крайне позитивным для инвесторов, так как сильная динамика выручки и тщательный контроль над инвестициями со стороны менеджмента способны обеспечить достаточно высокий рост прибыльности. Об этом же говорят и данные по EPS за квартал на уровне $0,43 на акцию, что существенно превосходит ожидания аналитиков. Подобные результаты вполне соответствуют тезису Morningstar, согласно которому маржинальность организации в долгосрочной перспективе будет увеличиваться в среднем на 100 базисных пунктов в год.

Аналитики Morningstar считают акции Salesforce до сих пор недооценёнными и поднимают их справедливую оценку с $273 до $292 (потенциал роста 12% от текущих уровней).

Компания сообщила о хороших результатах второго квартала, которые несколько превзошли ожидания аналитиков, что было обусловлено ростом дохода от продажи срочных лицензий. Поскольку объёмы данных, требующих обработки, постоянно растут, а кибератаки становятся всё более частыми и продвинутыми, эксперты Morningstar считают, что уникальная комплексная платформа Splunk всё больше соответствует меняющимся требованиям клиентов. В этом квартале были запущены новые облачные платформы Splunk Observability, IT и Security Clouds с целью повышения эффективности и прозрачности технической инфраструктуры клиентов. Некоторые аналитики считают, что увеличение спроса в сочетании с успешным ценообразованием способны обеспечить эмитенту высокие темпы роста бизнеса и победу в конкурентной борьбе в сфере облачных технологий.

Выручка за второй квартал выросла на 23% в годовом выражении до $605,7 миллионов, поскольку Splunk продолжает внедрят широкий ассортимент программной, в том числе и облачной, продукции, что подтверждается удвоением числа клиентов, регулярный годовой доход (Annual Recurring Revenue, ARR) от подписок которых превышает $1 миллион. По мере перехода к продажи подписок на облачные платформы, компания продолжает сталкиваться с определённым давлением, отчасти вызванным снижением продолжительности контрактов, однако в течении нескольких последних кварталов ситуация нормализуется, о чём говорит улучшение динамики RPO (Recovery Point Objective — допустимая потеря данных) и увеличение количества бронирований. Morningstar ожидает, что рост доходов и увеличение маржинальности сохранятся по мере перехода Splunk к облачным технологиям. Выручка от сегмента облачных вычислений во втором квартале выросла на 73% в годовом исчислении, что способствовало увеличению общего ARR на 37% год к году.

Аналитики Morningstar ожидают, что развитие направления облачных технологий и других сегментов приведут к стабильному долгосрочному росту бизнеса эмитента, однако из-за определённого давления на денежные потоки, вызванного активным продвижением в новых индустриях, эксперты сохраняют оценку справедливой стоимости акций Splunk на уровне $164 (потенциал роста 7,4% от текущих уровней).

#инвестиции #отчёты