Оценка альфы: Invest Heroes

Преамбула

Каждый инвестор мечтает вкладывать денежные средства так, чтобы получить столь желанную альфу. Доходность, которая не объясняется премиями за риск и является показателем умения управляющего. Чувствуя на себе подбадривающий взгляд внутреннего Баффетта, альфаискатели «надрывают свое пузо» в попытке создать ту самую стратегию. Биржевая алхимия привлекает многих, ведь интересно ответить себе на вопрос «тварь я дрожащая или альфу имею?». Те, кто, по их мнению, добился успеха на поприще инвестиций, делают свою стратегию публичной, выставляя ее на сервисах автоследования или создавая биржевой фонд.

В серии постов «Оценка альфы» я подвергну регрессионному анализу публичные стратегии и проверю, насколько они чувствительны к риск-премиям и каково значение альфы. Если альфа значимо положительна, то создатель стратегии получает доход не только от риска, но и от своих знаний и умений.

Invest Heroes

Сегодня в выпуске: настоящие стратеги фондового рынка, герои риска и доходности. Встречайте, Invest Heroes.

«Компания, которая откроет для вас мир инвестиций». Предлагают спектр услуг, включающий, в основном, платную аналитику российский и американских акций, а также облигаций. Цена за аналитику весьма невелика – всего 833 рубля в месяц для российских акций. За это вы получаете доступ к идеям, которые на рынке акций РФ приносят среднегодовую доходность, равную 43,6%! Уже 1500 инвесторов пользуются услугами Invest Heroes! Источник: https://invest-heroes.ru/

Чувствуете, запахло альфой? Возможно, обонятельные галлюцинации, надо проверять.

Стратегия Invest Heroes

Стратегия носит незатейливое название «INVEST HEROES — Акции». https://www.comon.ru/user/InvestHero/strategy/detail/?id=14295

«Стратегия управляется в соответствии с идеями компании INVEST HEROES». Идеально.

За период с октября 2018 по настоящий момент стратегия принесла 77,39% с максимальной просадкой в 40%. Индекс МосБиржи полной доходности (по налоговым ставкам российских организаций) вырос за это время на 101,6%. Заявленных на сайте 43,6% годовых пока не наблюдаются.

Сладкий запах альфы начинает постепенно растворяться в воздухе.

Но! Отставание от индекса еще не означает отсутствие альфы. Доходность ниже индекса, но не чувствительная к риск-премиям – тоже показатель умения управляющего.

Тем более, что, согласно стратегии, в портфель попадают не только акции, товарные и валютные фьючерсы, но и облигации. Что делает прямое сравнение с индексом не совсем корректным и повышает актуальность регрессионного анализа доходности стратегии к риск премиям.

Методика оценки альфы

Оценка альфы производится путем регрессии доходности стратегии к премиям за риск. Подробное описание расчета риск-премий можете посмотреть здесь.

Регрессия будет произведена к следующим риск-премиям для акций:

1) Рыночный риск (Market);

2) Ценность (Value);

3) Размер (Size);

4) Норма прибыли (Profitability);

5) Уровень инвестиций (Investments);

6) Импульс (Momentum).

Кроме того, в качестве независимой переменной будет использована риск-премия для товарного рынка (темп прироста мировой экономики, WE) и валютного рынка (темп прироста индекса доллара, FX).

Также будут использованы две премии для облигаций:

1) премия временной структуры (Term);

2) премия за риск дефолта (Def).

Таким образом, премии подобраны для всех активов, которые, согласно стратегии Invest Heroes, могут попасть в портфель.

Регрессия уравнения производится методом наименьших квадратов со стандартными ошибками Ньюи-Уэста. Период исследования: октябрь 2018 — июль 2021.

Результаты и выводы

Оценка альфы и коэффициентов чувствительности к риск-премиям представлена в таблице

Стратегия чувствительна только к премии за рыночный риск. Если индекс МосБиржи вырастет на 1%, то это приведет к росту депозита Invest Heroes на 0,806%.

Альфа стратегии статистически незначима и не отличима от 0. Вся доходность крутых аналитиков получена за счет риска, а не крутого анализа.

Повторить стратегию от Invest Heroes без лишних комиссий и платы за аналитику очень просто. Достаточно сделать следующее:

1) Купить ETF или БПИФ на индекс МосБиржи на 81% от портфеля;

2) На 19% купить что-нибудь условно безрисковое, ОФЗ вполне сгодятся;

Сэкономленное от отказа платить за аналитику от Invest Heroes можно потратить для души.

Вообще, как написано на сайте Invest Heroes, их команда решает проблемы инвестора. Пока я вижу, что команда только создает проблемы. Но, стоит отдать должное, эти проблемы небольшие, в денежном эквиваленте составляют лишь 833 рубля в месяц.

Что иронично, в одной из своих публикаций Герои задаются вопросом, почему инвесторы зарабатывают меньше фондов? Как показал проведенный анализ, видимо, потому что становятся клиентами Invest Heroes и платят им комиссию за нулевую альфу.

Спасибо за чтение и удачи в инвестициях! Подписывайтесь на мой блог на VC и телеграмм-канал, чтобы не пропустить разборы стратегий и мои собственные исследования по фондовому рынку.

Добавить комментарий

%d такие блоггеры, как: