Что делать, если IPO уже не то?

В последние пару лет одним из самых популярных видов инвестиций было IPO. Этому способствовало большое количество сделок и, в общем-то, неплохая доходность в районе 30% годовых в USD. Но в последнее время аллокация упала до неприличных 2-3%, а исторические максимумы S&P500, который растет уже 1,5 года без коррекций, делают данный вид операций уже не столь прогнозируемым.

На что стоит обратить внимание инвестору?

Альтернативой могут стать сделки Private Equity поздних стадий, или, по-другому – pre-IPO. По сути, это инвестиции в крупные частные компании с высокой капитализацией (от $1 млрд.) на стадиях активного роста ДО публичного размещения на бирже, но с планами (высокой вероятностью) выйти на нее в ближайшие 1-3 года.

В чем преимущества таких сделок?

  • Компании растут в 4 раза быстрее S&P500. Средняя доходность сделок pre-IPO за последние 3 года превысила 60% годовых в USD;
  • 100% аллокация, в отличие от «классического» IPO;
  • Вхождение в капитал компании на более ранней стадии, чем при IPO, обеспечивает более низкую цену входа, что создает определённый «запас прочности» и служит страховкой в случае начала коррекции на фондовом рынке.

Как поучаствовать в pre-IPO?

На рынке существуют так называемые андеррайтеры, которые дают доступ к перспективным компаниям. Как правило, они покупают акции у действующих или бывших сотрудников и синдицируют сделки. На российском рынке действуют несколько таких андеррайтеров. A.Invest имеет партнерские отношения почти со всеми, предлагая инвесторам самый широкий выбор компаний в «одном окне» и по оптимальным ценам. Чеки начинаются от $10 тысяч за один проект. Аналитики нашей команды самостоятельно проводят анализ компаний, строят модели, основанные на мультипликаторах, проводят рейтинговую оценку компаний, сравнивая с аналогами рынка и выделяют самые перспективные.

Сделка заключается путем покупки инвестором доли в специализированной компании SPV (Special Purpose Vehicle), созданной исключительно для целей инвестирования в один конкретный актив. SPV выступает в роли «оптового» покупателя акций компании. Доля инвестора в SPV высчитывается как отношение суммы (вложенной инвестором), к общей стоимости приобретенных акций. В последнее время, андеррайтеры «делят» доли в SPV и «упаковывают» ее во внебиржевую ценную бумагу, присваивая ей ISIN номер. Это дает возможность покупки данной бумаги через любого брокера, что упрощает процесс участия в сделках pre-IPO.

Момент ликвидности из сделки наступает при следующих событиях:

  • Выход компании на IPO (lockup обычно составляет 6 мес.);
  • M&A (слияние/поглощение) стратегическим инвестором;
  • Продажа на вторичном рынке.

Примеры прошлых сделок:

  • Coursera +194%
  • Duolingvo +328%
  • Udacity +145%
  • DigitalOcean +192%

Подводя итог, можно сказать, что сделки pre-IPO могут существенно увеличить доходность вашего портфеля и достойны занять в нем определенную долю, в зависимости от аппетита к риску. А наша команда поможет сделать все качественно и в нужные сроки!

Всеволод Кондратьев
Продакт направления венчурных инвестиций

Добавить комментарий

%d такие блоггеры, как: