Поэтому старт цикла повышения диапазона ставки по федеральным фондам участники рынка ожидают только в марте 2022 года, о чем говорят данные CME Group: вероятность этого события в марте превышает 70%.
ВЛИЯНИЕ НА МИРОВЫЕ РЫНКИ
Разовое повышение ставки по федеральным фондам на 0,25 п.п. не приведет к росту волатильности на мировых финансовых рынках, однако важно понимать, что на сегодняшний день проблема с инфляцией требует гораздо более решительных мер от американского регулятора. Это подтвердили недавние заявления главы ФРС США в Сенате, согласно которым американский регулятор уже в текущем году может нормализовать монетарную политику (что соответствует уровню ставок по федеральным фондам в 2-2,5%). На фоне многолетнего удержания околонулевых ставок в экономике подобный темп повышения ставок, безусловно, может привести к значительному росту волатильности на мировом финансовом рынке.
В целом для мировой финансово-экономической системы быстрое ужесточение монетарной политики ФРС США может обернуться существенным ухудшением доступа к ликвидности. Во-первых, на повышение ставки по федеральным фондам моментально отреагируют казначейские облигации США, которые в свою очередь, являются одним из ключевых ориентиров мирового долгового рынка. Это повысит давление на финансовые активы развивающихся стран (из-за снижения привлекательности их доходности). Во-вторых, последствия ужесточения денежно-кредитной политики коснутся рынка долларового финансирования, в том числе для организаций, находящихся не в США. Возрастет стоимость фондирования для самих банков, так как автоматически повысятся депозитные ставки. Кроме того, повышение процентных ставок может негативно отразиться на динамике инвестиций (значительная часть из которых являются заемными средствами), в связи с чем экономический рост может оказаться под давлением.
Впрочем, в случае резкой корректировки американской монетарной политики российская экономика пострадает в меньшей степени, поскольку за период действия санкционных ограничений был существенно сокращен масштаб долларизации экономики и иностранного финансирования, доля доллара в государственных резервах и золотовалютных резервах Банка России также весьма значительно сократилась. Тем не менее, стоит ожидать флуктуаций на российском долговом и валютном рынке, которые будут реагировать, в том числе на усиление волатильности на мировых торговых площадках.
О ВЛИЯНИИ НА РУБЛЬ
Рубль, как и любая другая валюта отличная от доллара, может оказаться под давлением ускоренных темпов повышения ставки ФРС США. К факторам давления можно отнести общее снижение аппетита к риску на мировых рынках, коррекция долларовых цен на товарных рынках (в том числе на нефть). Тем не менее, в роли фундаментального стабилизирующего фактора для рубля выступает достаточно высокое значение ключевой ставки в России, сохраняющее привлекательность инвестиций в рублевые активы.
Более того, если произойдет крайне негативная реакция на мировых финансовых рынках, которая спровоцирует значительную девальвацию российской валюты, могут быть предприняты точечные меры валютного регулирования по аналогии с мерами, использованными в периоды мирового финансового кризиса 2008 года и кризиса 2014-2015гг. Например, могут быть приняты прямые ограничения размера валютной позиции кредитных организаций, скорректированы нормативы обязательных резервов, существенно пересмотрены параметры операций Минфина России в рамках бюджетного правила.