Первые девять месяцев 2022 года для российского фондового рынка прошли тяжело. На фоне начала спецоперации и ужесточения антироссийских санкций рынок пережил максимальный обвал за всю свою историю, приостановку торгов и изгнание нерезидентов из недружественных стран. В третьем квартале котировки столкнулись с нарастанием геополитической напряженности из-за присоединения территорий ЛНР, ДНР, Запорожской и Херсонской областей. Негативно влияли также укрепление доллара до максимума за 20 лет, падение нефтяных цен и начало частичной мобилизации в конце сентября.
«РБК Инвестиции » изучили бумаги, которые торговались как в конце 2021 года, так и 30 сентября 2022 года. За 9 месяцев среднее по 239 акциям снижение котировок составило 32,31%. Индекс Мосбиржи, который рассчитывается по ценам 40 акции, снизился за 9 месяцев на 48,32%, с 3787,26 пункта до 1957,31 пункта.
Лидеры роста за 9 месяцев 2022 года: список
Рост за 9 месяцев показали всего 12 бумаг, тогда как 227 — потеряли в цене. В среднем те бумаги, которые смогли показать рост, подорожали на 24,44%. При составлении рейтинга учитывались только те акции и депозитарные расписки , которые имели котировки как на конец 2021 года, так и на 30 сентября 2022 года. Разброс взлета котировок десяти лучших бумаг составил от 56,68% до 11,77%. Их средний рост составлял 28,38%.
Акции предприятия металлургического комплекса Уральской горно-металлургической компании «Электроцинк» оказались однозначным лидером, подорожав с начала года на 56,68%. Рост происходил на фоне небывало больших объемов торгов: в моменте бумаги опережали по объемам внутридневной ликвидности акции Мосбиржи, установив рекорд за всю свою историю с момента листинга в 2011 году.
«Очевидных причин для столь стремительного роста нет. Либо это реализация стратегии манипулирования Pump&Dump, либо торговля на инсайдерском факте, который еще неизвестен широкому кругу инвесторов», — отмечал начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин. Также на рост котировок могли влиять новости о том, что цинк подорожал на 7% на фоне приостановки работы завода сингапурской компании Trafigura на фоне энергетического кризиса. В металлургическом секторе также росли бумаги Ашинского металлургического завода и корпорации «ВСМПО-АВИСМА» — крупнейшего в мире производителя титана.
Последние дорожали на новостях о том, что Евросоюз отказался вводить против «ВСМПО-АВИСМА» свои санкции. Инициативу не поддержали из-за опасений, что Россия в ответ запретит экспорт титана в ЕС, а российская компания — важный поставщик для европейской авиастроительной корпорации Airbus.
Хороший результат за 9 месяцев показали акции самолетостроительной корпорации «Иркут»: ожидается, что она будет производить самолеты МС-21, которые могут заменить модели Boeing и Airbus. Последние из-за санкций прекратили поставлять в Россию запчасти и приостановили оказание услуг по поддержке российских авиакомпаний.
Также в топе оказались бумаги из сектора сельского хозяйства, который защищен от санкций в условиях продовольственного кризиса: выросли бумаги сельскохозяйственной корпорации «Русгрэйн» и производителя удобрений «Акрон».
В топ-10 оказалась и «Группа Позитив», известная под брендом Positive Technologies: оправдались ожидания акционеров, так как совет директоров рекомендовал выплатить дополнительные дивиденды за 9 месяцев 2022 года в размере ₽5,16 на акцию. Решение о выплате рассмотрит собрание акционеров в ноябре 2022 года. Кроме того, в сентябре компания провела вторичное публичное размещение акций (Secondary Public Offering, SPO), в рамках которого крупные акционеры компании планировали предложить 2,64 млн принадлежащих им обыкновенных акций. Всего Positive Technologies собрала заявок на ₽1 млрд, однако из-за волатильности на рынке компания смогла выполнить задачу по повышению доли акций в свободном обращении лишь частично — в рамках SPO было продано 932,6 тыс. акций, то есть 35% от максимально запланированного.
Акции Дальневосточного морского пароходства (ДВМП, головная компания транспортной группы Fesco) выиграли от того, что Fesco объявила о планах инвестировать около ₽24 млрд в развитие перевалочных мощностей Владивостокского морского торгового порта (ВМТП, входит в Fesco).
Акциям Росбанка рост обеспечила новость о том, что французская финансовая группа Societe Generale продала свой российский актив — Росбанк — «Интерросу» Владимира Потанина.
Топ лучших акций третьего квартала
Среднее снижение 243 акций и расписок, которые торговались и в конце июня, и в конце сентября, за третий квартал составило 12,06%. В этот период рост показывали бумаги всего 38 эмитентов , тогда как в предыдущем квартале выросли 69 бумаг.
При этом в сентябре индекс Московской биржи показал самый большой обвал с февраля 2022: он потерял 18,45%, опустившись до 1957,31 пункта, тогда как падение после начала спецоперации достигало около 30%. По итогу всего третьего квартала индекс снизился на 11,23%, что лучше итога второго квартала, когда за три месяца он упал на 18,45%, до 2204,85 пункта.
Средний рост 38 подорожавших за третий квартал акций составил 12,47%.Топ-10 лучших акций третьего квартала вырос в среднем на 27,37%. При этом разброс динамики десяти лидеров квартального роста — от 76,59% до 17,63%.
В лидерах роста за квартал оказались преимущественно депозитарные расписки. «Мы связываем более сильный рост депозитарных расписок «квазироссийских» компаний с иностранной регистрацией (TCS Group, Ozon, X5, VK и тд.) с тем, что они изначально отставали от рынка в виду инфраструктурных рисков. Когда же данные риски не оправдались, а программы расконвертации депозитарных расписок компаний с российской регистрацией успешно начались и почти уже завершились, стало ясно, что для названных выше эмитентов также не должно возникнуть проблем в случае необходимости полностью перейти в российское правовое поле. Просто в их случае путь, вероятно, будет дольше: сначала редомициляция, а затем уже расконвертация», — пояснил управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.
Топ-10 по итогам третьего квартала так же, как и в рейтинге за девять месяцев, возглавляют акции «Электроцинка» — за три месяца они выросли на 76,59%. На втором месте — головная компания Тинькофф Банка, TCS Group. По словам аналитика УК «Открытие» Ирины Прохоровой, TCS Group — единственная компания в секторе, частично раскрывшая данные за первое полугодие. «Банку удалось остаться прибыльным в обоих завершившихся кварталах, высокими темпами продолжает расти клиентская база. Вероятно, рост стоимости связан с доверием к управленческому составу и ожиданиями возврата к высоким историческим уровням прибыльности», — сказала Прохорова. Также в топ вошли бумаги Московского кредитного банка.
Кроме того, в топе лидеров оказались бумаги Ozon. «Более медленный в сравнении с выручкой рост затрат позволил компании выйти на безубыточность на уровне EBITDA (0,1% маржинальность) во втором квартале», — пояснила Ирина Прохорова. Она считает, что если позитивные изменения устойчивы, 2023 год может стать для компании первым полным безубыточным годом на уровне EBITDA , а сложности с оплатой покупок за рубежом и общее снижение потребительской уверенности должны способствовать ускоренному развитию маркетплейса.
Значительный рост котировок X5 Retail Group в третьем квартале связан с тем, что компания успешно переложила возросшую продуктовую инфляцию на потребителя, считает Прохорова. «Наличие высокого ценностного предложения и лидирующие позиции в отрасли делают компанию хорошей защитной историей. Потенциал роста бумаги при этом не исчерпан, сохраняется существенный дисконт за торговлю в форме депозитарных расписок (невозможность выплаты дивидендов и трудности с редомицилляцией)», — отметила аналитик УК «Открытие».
Также в списке лидеров присутствует еще один представитель ретейла — компания «О’кей». Ее депозитарные расписки росли на фоне хороших отчетностей за второй квартал и за первую половину 2022 года, а также после утверждения дивидендов.