Аналитики крупнейших инвесткомпаний ожидают, что в 2023 году динамика акций «Газпрома» будет во многом зависеть от движения цен на газ, изменения объемов экспорта, а также возможности выплаты остаточных дивидендов за текущий год. Эксперты указали на актуальные для компании риски — потерю прибыльного европейского рынка, увеличение налоговой нагрузки, а также рост капитальных затрат.
По прогнозам аналитиков, в 2023 году акции «Газпрома» смогут частично компенсировать потери этого года, которые составили более 50%. Однако роста бумаг «Газпрома» до новых максимумов в следующем году никто из экспертов не ожидает.
Перспективы акций «Газпрома» в 2023 году
В «БКС Мир Инвестиций» позитивно оценивают перспективы акций «Газпрома» на следующие 12 месяцев. «У нас есть целевая цена ₽260 за акцию и рекомендация к покупке бумаг «Газпрома», — сообщил старший аналитик «БКС Мир инвестиций» по нефти и газу Рональд Смит. По мнению эксперта, супервысокие цены на газ могут способствовать тому, что следующий год для компании будет прибыльным, несмотря на сокращение объемов экспорта.
Эксперты General Invest сохраняют нейтральный взгляд на акции, однако не исключают, что бумаги могут достичь на горизонте 12 месяцев уровня ₽240. По мнению руководителя управления инвестиционного консультирования General Invest Татьяны Симоновой, учитывая ожидаемую высокую дивдоходность, исключать акции «Газпрома» из инвестиционного портфеля нецелесообразно, но доля этих бумаг не должна превышать их вес в индексе (около 10% в индексе Мосбиржи). «Что касается рекомендаций покупать бумаги, то для этого может представиться более интересный момент в будущем году», — сообщила эксперт.
В Промсвязьбанке допускают рост акций «Газпрома» до ₽212 в перспективе года. Высокие цены на газ могут поддержать операционные и финансовые показатели компании в дальнейшем, несмотря на сокращения поставок в Европу, рассказала эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова. В текущие цены акций компании «зашиты» значительные санкционные риски и потеря бизнеса в Европе, а также увеличение налогов и инвестпрограммы. Однако перспектива развития газового хаба в Турции, перенаправление большей части поставок к 2027 году в Азию, а также расширение внутренних продаж не до конца учитываются рынком, полагают в банке.
В «Финаме» нейтрально настроены по отношению к акциям «Газпрома» и не ожидают существенного роста котировок. «Текущая цена, на наш взгляд, не учитывает восстановления объемов экспорта в 2023 году, что совпадает с нашим базовым сценарием», — сообщил аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. По его мнению, в 2023 году на акции газового гиганта будут негативно влиять снижение объемов добычи и экспорта, повышение налоговой нагрузки и рост капитальных затрат.
В «Тинькофф Инвестиции» на данный момент не рекомендуют покупать акции «Газпрома» с прицелом на 2023 год, поскольку на акции компании будет влиять много негативных факторов. Эксперты «КИТ Финанс» также не рассматривают инвестиции в акции «Газпрома», ожидая движения котировок в 2023 году в диапазоне ₽155-175.
В то же время некоторые эксперты заявили, что текущие условия не позволяют спрогнозировать достаточно определенно динамику акций компании на год.
По мнению УК «Открытие», объемы продаж газа в Европу в следующем году остаются ключевой неизвестной. «В отсутствие определенности с основными параметрами, формирующими главную статью дохода компании, мы предпочитаем не давать ориентиров по стоимости акций «Газпрома», — сообщили в компании.
Инвестиционная привлекательность компании «Газпром» может заметно вырасти в случае частичного или полного восстановления объемов европейских поставок газа, сообщила портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова. Перспективу восстановления работоспособности «Северных потоков» в «Газпроме» оценивают как низкую, однако выпавшие из-за взрывов на газопроводах кубометры газа могут быть перенаправлены на газопровод «Турецкий поток».
Какие факторы будут влиять на динамику акций «Газпрома» в 2023 году
В 2023 году «Газпром», вероятно, ждет продолжение тренда по снижению добычи газа на фоне постепенного отказа покупателей из Европы от части поставок и из-за неработающего «Северного потока», рассказал руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров. Кроме того, компания будет платить повышенные налоги на добычу газа, которые вступают в силу с января 2023 года. Также нельзя исключать дальнейшего роста налогов в случае расширения дефицита бюджета, предупредил эксперт.
Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции » ожидают, что в 2023 году экспорт «Газпрома» в Китай продолжит расти: он может увеличиться примерно на 50% по сравнению с текущим годом. Но объемы поставок российского газа в Китай останутся на низком уровне по сравнению с историческими объемами в ЕС, при этом роста экспорта газа в ЕС в 2023 году эксперты не ждут.
Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» по нефти и газу Рональд Смит полагает, что основными факторами для акций в 2023 году будут объемы экспорта и цены на газ в Европе. «Мы предполагаем, что объемы поставок в Европу и Турцию сократятся всего до 65 млрд куб. м в 2023 году против примерно 85 млрд куб. м в этом году и 175 млрд куб. м в прошлом году», — сообщил эксперт. Однако рекордно высокие цены на газ должны означать очень хорошую выручку в следующем году, несмотря на низкие объемы, допустил эксперт. Тем не менее, существенные изменения цен или объемов по сравнению с ожиданиями могут оказать влияние на прибыль и дивиденды «Газпрома».
Положительно на динамику акций «Газпрома» могут повлиять новости, например, сообщение о начале работ по восстановлению поврежденного газопровода или запуск Ковыктинского газового месторождения, полагает заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
Дивидендная политика «Газпрома»
Дивидендная политика «Газпрома», принятая в 2019 году, предусматривает выплату акционерам 50% от скорректированной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности. По итогам 2020 года размер дивидендов составил ₽12,55 на акцию, или в общей сумме ₽297,1 млрд.
По итогам прошлого года дивидендных выплат владельцам акций не было, так как 30 июня 2022 года акционеры «Газпрома» не одобрили рекомендацию совета директоров выплатить дивиденды за 2021 год. Акционеры приняли решение, что в текущей ситуации дивиденды по итогам 2021 года выплачивать нецелесообразно. До этого газовый гигант ежегодно выплачивал дивиденды без перерывов с 1998 года.
В этом году компания выплатила дивиденды в размере ₽51,03 на одну бумагу — это промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года. Компания направила на выплату дивидендов ₽1,208 трлн, то есть половину от скорректированной чистой прибыли за первое полугодие 2022 года. Размер этих выплат стал рекордно высоким в истории «Газпрома» и всего российского рынка акций.
11 октября 2022
51,03
31,33%
30 июля 2021
12,55
4,37%
16 июля 2020
15,24
8,31%
18 июля 2019
16,61
7,61%
19 июля 2018
8,04
5,84%
18 июля 2017
8,04
6,46%
18 июля 2016
7,89
5,41%
По словам заместителя председателя правления «Газпром» Фамила Садыгова, в дальнейшем компания намерена придерживаться действующей дивидендной политики, которая предусматривает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.
Финальные дивиденды: сколько «Газпром» может выплатить по итогам 2022 года
Дивидендный фактор был одним из самых значимых для роста акций «Газпрома» в последнее десятилетие, рассказала руководитель управления инвестиционного консультирования инвесткомпании General Invest Татьяна Симонова. По ее словам, выплата промежуточных дивидендов в 2022 году несколько разрядила тот дивидендный кризис, который возник после решения акционеров не выплачивать дивиденды за 2021 год. «Тем не менее, прецедент невыплаты был создан, и теперь этот риск будет учитываться в цене акций компании», — предупредила эксперт.
«Финальный дивиденд за 2022 год мы оцениваем в диапазоне ₽15-20 на акцию, что соответствует дивидендной доходности в районе 9-12%», — сообщила Симонова. В General Invest ожидают, что финансовые результаты «Газпрома» и в 2022, и в 2023 годах будут на высоком уровне, что позволит компании выплачивать дивиденды даже при повышенной налоговой нагрузке.
В Промсвязьбанке также рассчитывают на выплаты дивиденда «Газпрома» за вторую половину 2022 года. Однако выплаты могут быть небольшими и составить ₽20-25 на одну акцию, сообщила управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова.
По оценкам аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции», финальный дивиденд за 2022 года может составить около ₽7-10 на акцию. «В 2022 году «Газпром» уже заплатил промежуточный дивиденд за первое полугодие, и финальный дивиденд по итогам всего 2022 года может быть не столь привлекательным», — сообщили эксперты «ВТБ Мои Инвестиции».
Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Сергей Кауфман допустил, что финальные дивиденды «Газпрома» по итогам 2022 года могут составить менее ₽10 на акцию, что будет связано как с беспрецедентным ростом налоговой нагрузки, так и с падением объемов экспорта компании.
В «БКС Мир инвестиций» также допускают выплату финальных дивидендов по итогам года, но ожидают, что они будут небольшими. В третьем квартале 2022 года «Газпрому» пришлось заплатить единовременный налог на прибыль в размере ₽1,25 трлн, что должно вобрать большую часть чистой прибыли за вторую половину года, объяснили в компании.
Портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова не исключает отсутствия финальных выплат дивидендов за 2022 год, поскольку дивиденд за первое полугодие был в истории компании рекордным, а подрыв газопроводов «Северных потоков» пришелся на второе полугодие, что сказалось на доходах. В дальнейшем компания останется привержена действующей дивидендной политике и продолжит выплаты акционерам, прогнозирует эксперт.
Дивиденды «Газпрома» в 2023 году
По мнению Кирилла Комарова из «Тинькофф Инвестиций», «Газпром» продолжит выплачивать дивиденды владельцам акций, но, скорее всего, в следующем году они будут намного более скромные, чем рекордные выплаты в 2022 году. «Возможно, в 2023 году они будут в два раза меньше», — допустил эксперт.
Старший аналитик по нефти и газу «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит ожидает, что политика выплат в размере 50% от чистой прибыли будет сохранена. «Мы также ожидаем, что компания будет генерировать очень хорошую прибыльность, даже после вычета налогов на сумму ₽600 млрд, которые ей придется заплатить в следующем году», — сообщил эксперт.
В 2023 году дивиденды «Газпрома» несколько снизятся по сравнению с рекордными уровнями 2022 года, то есть будут по крайней мере ниже ₽51 на акцию, однако доходность по-прежнему будет высокой, полагает Рональд Смит. Возможный рост капзатрат не помешает выплатам. Дивидендная политика компании основана на скорректированной чистой прибыли, и капитальные затраты не учитываются при расчете дивидендов, указал эксперт.
Сергей Кауфман ожидает сохранения дивидендов в следующем году, но допускает снижение размера выплат. Дивидендная политика «Газпрома» содержит ограничение на предельную величину долговой нагрузки, и, по оценкам «Финама», по итогам 2023 года это ограничение еще не будет достигнуто. Но в 2023 году размер дивидендов может сократиться до ₽10-20 на акцию в зависимости от объема газового экспорта, который «Газпрому» удастся сохранить.
Однако выплата дивидендов на более длинном горизонте, то есть уже в 2024-2025 годах, находится под вопросом, считает Сергей Кауфман. Повышение налоговой нагрузки, снижение объемов экспорта и рост капитальных затрат будут давить на величину свободного денежного потока (free cash flow). Это может вынудить «Газпром» увеличить долговую нагрузку, что может сделать выплату дивидендов нецелесообразной, предупредил эксперт.
Ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Дмитрий Баженов указал на высокий риск отсутствия выплаты дивидендов «Газпрома» за 2023 год. Среди возможных причин он назвал падение экспорта, рост налоговой нагрузки в 2023 году и увеличение капитальных затрат (CAPEX). Все это может негативно сказаться на будущих дивидендах, предупредил эксперт.