ЦБ оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% годовых. Такое решение российский регулятор принял на плановом заседании совет директоров 10 февраля 2023 года.
Пять из шести опрошенных РБК экспертов ожидали, что ЦБ, несмотря на рост бюджетных расходов, снижение экспортных доходов и опережающий рост заработной платы, на третьем заседании подряд оставит ставку на уровне 7,5%. Столь долгой паузы в изменении денежно-кредитной политики в России не было с 2020-2021 годов, когда регулятор четыре раза подряд сохранял ставку на одном уровне. В то же время риторика регулятора, согласно прогнозам, должна стать более «ястребиной».
Все 25 аналитиков, которых опросилReuters, также спрогнозировали сохранение ставки на прежнем уровне и ожидают сигналов со стороны ЦБ о вероятном ужесточении ДКП в будущем. Главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев обратил внимание на усиление трех проинфляционных факторов — ослабление рубля, увеличение дефицита бюджета и нехватку рабочей силы.
Это первое заседание ЦБ по ставке в этом году. В прошлом году регулятор шесть раз снижал ставку после того, как внепланово поднял ее до 20% годовых. На заседании 8 апреля она упала с 20% до 17%, 29 апреля — с 17% до 14%. На заседании 26 мая ЦБ снизил ключевую ставку до 11% на фоне значительного замедления темпов роста цен и улучшения инфляционных ожиданий населения. В июне ставка вернулась к докризисным значениям — 9,5%, в июле упала до 8%, в сентябре — до 7,5% годовых. В октябре и декабре ЦБ решил оставить ее на прежнем уровне.
Аналитики «Газпромбанк Инвестиций» отметили, что на протяжении последних месяцев в экономике наблюдается ряд как про инфляционных, так и дефляционных факторов. К проинфляционным относятся повышенные инфляционные ожиданий среди населения, нехватка рабочей силы в отдельных секторах, ограничения на стороне предложения, расширение бюджетного дефицита, к дефляционным — сберегательная модель поведения населения и более осторожная политика банков в вопросе кредитования.
Однако пока нет перекоса в ту или стороны, считают эксперты. По их прогнозам, показатели годовой инфляции в ближайшие месяцы будут снижаться, а по итогам года в базовом сценарии она составит 6–8%, если российская экономика не столкнется с новыми вызовами.
В «Тинькофф Инвестициях» полагают, что основной драйвер ужесточения ДКП — это смягчение бюджетной политики государства. Так, по итогам 2022 года дефицит бюджета составил ₽3,3 трлн ( (2,3% ВВП), а за январь 2023-го дефицит оценивается в ₽1,76 трлн. Расходы при этом выросли на 60% по сравнению с уровнем прошлого года и достигли ₽3,12 трлн (11% от годового плана). Аналитики также обратили внимание на ускорение недельной инфляции.
«К концу года ждем ключевую ставку примерно на 100 б.п. выше текущего уровня, то есть около 8,5%. Не исключаем, что уже в марте Банк России может перейти к повышению, начав с +25 б.п.», — спрогнозировали в «Тинькофф Инвестициях».
Руководитель отдела альтернативных инвестиций УК «Первая» Евгений Линчик также не исключил, что до конца года ЦБ может поднять ставку до 8-8,5% на фоне ускорения инфляции в стране.
Но главный экономист Альфа-банка Ольга Орлова, напротив, полагает, что в марте-апреле ЦБ может рассмотреть снижение ставки. Эксперт отметила спад в розничной торговле и промышленном производстве, что может свидетельствовать о по-прежнему слабом потребительском спросе.