Впечатляющие итоги полугодия
Первая половина 2023 года была одной из лучших для российского фондового рынка. Из 243 акций российских акций, которые торговались как в конце 2022 года, так и в конце июня 2023 года, за этот период подорожали 237. Средний рост котировок подорожавших бумаг составил 72,35%.
Индекс Мосбиржи вырос за полгода на 29,86% с 2154,12 до 2797,37 пункта. Это самый значительный рост в полугодии с 2009 года. Причем индекс закончил полугодие на росте — максимальное значение в полугодии 2821,88 пункта (+31% с начала года) было достигнуто на торгах 21 июня.
Топ-10 лучших бумаг полугодия подорожали в среднем на 253,27% с разбросом от 205% и до 312,71%.
При этом основной рост десяти лучших акций пришелся на второй квартал. Котировки семи бумаг из топ-10 полугодия достигли максимальных значений в июне.
Эту особенность аналитики объясняют низкой ликвидностью и недооцененностью бумаг сектора. Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских подчеркивает, что среди лидеров полугодия — небольшие по капитализации энергосбытовые компании, цены на акции которых подвержены сильным изменениям из-за низкой ликвидности.
«В некоторых случаях присутствуют инвестиционные идеи, которые тащат акции других аналогичных компаний за собой», — говорит эксперт. При этом аналитик отмечает, что индекс электроэнергетики Мосбиржи (+27%) все равно отстает от темпов роста основного индекса (+30%).
Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко также напомнил, что в лидерах роста и падения, как правило, оказываются низколиквидные бумаги, которые по этой причине легко «разогнать» или «продавить». Эти бумаги, как правило, совершают сильные движения даже в отсутствие значимых новостей, возможно, под влиянием информационного воздействия на игроков.
Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова также считает, что впечатляющие темпы роста можно объяснить, главным образом, спекулятивными покупками. Однако аналитик напоминает, что в случае с такими эмитентами, как «Соллерс», банк «Санкт-Петербург» и ТГК-14 свою роль сыграли и финальные дивиденды за 2022 год с доходностью около 6%, 12% и 9,8% соответственно.
Усиление роста во втором квартале
Значительная доля роста первой половины 2023 года приходится на второй квартал. Индекс Мосбиржи в этот период поднялся на 14,15% с 2450,67 до 2797,37 пункта. Это самый сильный квартальный рост с первого квартала 2015 года — тогда значение индекса выросло на 16,44%. С начала квартала до квартального максимума 21 июня (2821,88 пункта) рост индекса составил 15,15%.
Во втором квартале подорожали 197 из 243 акций российских компаний, торгующихся на Московской бирже. Средний рост подорожавших — 35,79%. Средний рост топ-10 бумаг составил 169,15% с разбросом от 122,86% до 245,96%.
Как следствие, топ-10 полугодия и квартала совпадают на 80%. Только две акции из числа лидеров второго квартала — привилегированные акции банка «Санкт-Петербург» и бумаги «ТНС энерго Ярославль» не вошли в список десяти лучших бумаг полугодия. В первом квартале они показали рост на 12,25% и 17,98%, соответственно, чего оказалось недостаточно для лидерства в полугодии.
Напротив, акции «Красного Октября», хоть и заняли четвертую строчку среди лучших бумаг полугодия, но рост котировок показали только в первом квартале (+272,65%). Понятно, что со снижением на 0,11% во втором квартале они не оказались в квартальном топ-10 этого периода.
После роста на 136,72% в январе — марте, акции Банка «Кузнецкий» во втором квартале прибавили «лишь» 36,27%, чего оказалось недостаточно для квартального топа.
Как дорожали лучшие акции российских компаний
Поскольку топ-10 первого полугодия и топ-10 второго квартала подавляющим образом совпадают по составу участников, рассмотреть, как котировки менялись в эти периоды, мы предлагаем с общим списком участников:
- «Костромская сбытовая компания» (а/о)
- «Соллерс»
- «Костромская сбытовая компания» (а/п)
- «Красный Октябрь»
- ТГК-14
- «Россети Кубань»
- Банк «Кузнецкий»
- «ТНС энерго Ростов»
- «Тамбовэнергосбыт»
- ГК «ТНС Энерго»
- Банк «Санкт-Петербург» (а/п)
- «ТНС энерго Ярославль»
«Костромская сбытовая компания» (а/о)
Первое полугодие: № 1
Второй квартал: № 2
Рост в первом полугодии: 312,71%
Максимальный рост в первом полугодии: 448,49%
Максимальная цена: ₽3,28 (20 июня)
Рост во втором квартале: 239,94%
Максимальный рост во втором квартале: 351,79%
«Соллерс»
Первое полугодие: № 2
Второй квартал: № 1
Рост в первом полугодии: 283,49%
Максимальный рост в первом полугодии: 378,54%
Максимальная цена: ₽1014,5 (15 мая)
Рост во втором квартале: 245,96%
Максимальный рост во втором квартале: 331,70%
«Костромская сбытовая компания» (а/п)
Первое полугодие: № 3
Второй квартал: № 3
Рост в первом полугодии: 282,74%
Максимальный рост в первом полугодии: 390,24%
Максимальная цена: ₽1,3065 (20 июня)
Рост во втором квартале: 234,43%
Максимальный рост во втором квартале: 328,36%
«Красный Октябрь»
Первое полугодие: № 4
Второй квартал: —
Рост в первом полугодии: 272,25%
Максимальный рост в первом полугодии: 438,95%
Максимальная цена: ₽2719 (9 февраля)
Снижение во втором квартале: -0,11%
ТГК-14
Первое полугодие: № 5
Второй квартал: № 9
Рост в первом полугодии: 270,12%
Максимальный рост в первом полугодии: 395,62%
Максимальная цена: ₽0,01244 (17 мая)
Рост во втором квартале: 127,70%
Максимальный рост во втором квартале: 204,90%
«Россети Кубань»
Первое полугодие: № 6
Второй квартал: № 7
Рост в первом полугодии: 264,60%
Максимальный рост в первом полугодии: 323,01%
Максимальная цена: ₽239 (14 июня)
Рост во втором квартале: 140,94%
Максимальный рост во втором квартале: 179,53%
Банк «Кузнецкий»
Первое полугодие: № 7
Второй квартал: —
Рост в первом полугодии: 222,57%
Максимальный рост в первом полугодии: 301,63%
Максимальная цена: ₽0,07635 (9 июня)
Рост во втором квартале: 36,27%
Максимальный рост во втором квартале: 69,67%
«ТНС энерго Ростов»
Первое полугодие: № 8
Второй квартал: № 4
Рост в первом полугодии: 212,33%
Максимальный рост в первом полугодии: 264,00%
Максимальная цена: ₽2,184 (29 июня)
Рост во втором квартале: 160,28%
Максимальный рост во втором квартале: 203,33%
«Тамбовэнергосбыт»
Первое полугодие: № 9
Второй квартал: № 6
Рост в первом полугодии: 206,90%
Максимальный рост в первом полугодии: 257,32%
Максимальная цена: ₽1,683 (19 июня)
Рост во втором квартале: 143,56%
Максимальный рост во втором квартале: 183,57%
ГК ТНС Энерго
Первое полугодие: № 10
Второй квартал: № 5
Рост в первом полугодии: 205,00%
Максимальный рост в первом полугодии: 209,17%
Максимальная цена: ₽1855 (30 июня)
Рост во втором квартале: 144,00%
Максимальный рост во втором квартале: 147,33%
Банк «Санкт-Петербург» (а/п)
Первое полугодие: —
Второй квартал: № 8
Изменение во втором квартале: 131,87%
Изменение по максимальной цене во втором квартале: 213,91%
Максимальная цена: ₽89,15 (9 июня)
«ТНС энерго Ярославль»
Первое полугодие: —
Второй квартал: № 10
Изменение во втором квартале: 122,86%
Изменение по максимальной цене во втором квартале: 157,14%
Максимальная цена: ₽540 (30 июня)
Перспективы на рынке акций российских компаний: чего ждать во второй половине 2023 года?
Аналитики ожидают, что во втором полугодии на рынок акций будет влиять ослабления рубля. Как считает Георгий Ващенко из Freedom Finance Global, в июле повышается вероятность коррекции после роста в течение шести месяцев подряд. «Но поддержку рынку оказывает ослабление рубля — это толкает наверх акции экспортеров», — говорит эксперт. — «Вероятнее всего, лидерами роста будут бумаги нефтегазового сектора, банков, производителей цветных и драгоценных металлов».
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев также полагает, что во втором полугодии опережающую рынок динамику могут показать металлургические компании. Для сектора общая ситуация — отказ от дивидендов за 2022 год, однако на фоне слабости рубля и стабилизации цен компании могут вернуться к выплатам — это стало бы сильным драйвером для котировок «Северстали», ММК, НЛМК и «Норникеля». Аналитик также считает, что сильную динамику в условиях девальвации рубля могут показать нефтяники: ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Газпром нефть».
Как считают аналитики «Финама», в случае сохранения слабости рубля лучше рынка будут выглядеть привилегированные акции «Сургутнефтегаза», дивиденды по которым напрямую зависят от курса доллара.
Также эксперты «Финама» продолжают позитивно смотреть на акции «НОВАТЭКа» — их могут поддержать новости о проектах «Арктик СПГ-2», «Обский ГХК» и завода в Мурманской области.
Аналитики «Финама» ожидают, что банковский сектор продолжит показывать хорошие финансовые результаты в случае отсутствия каких-то сильных экономических и иных шоков. По оценке экспертов компании, суммарная прибыль российских банков по итогам 2023 года может достичь уровня очень успешного для сектора 2021 года. Это продолжит поддерживать банковские акции, из которых аналитики отдают предпочтение бумагам ВТБ и «Сбера».
Также в «Финаме» ожидают, что динамика отрасли электроэнергетики не должна быть слабее рынка во втором полугодии за счет существенного увеличения тарифов в декабре 2022 года и мае 2023 года. Кроме того, котировки представителей сектора, особенно сетевых компаний, могут быть найти поддержку в ноябре–декабре в новостях о дивидендах за девять месяцев. К этой практике «ФСК-Россети» обратились в прошлом году, и из-за потребности головной компании в наличных для финансирования инвестпрограммы она может стать регулярной.
Кроме того, эксперты «Финама» обращают внимание на представителей тепловой генерации, в первую очередь «Интер РАО» и «Юнипро», которые наращивают отпуск электроэнергии, а также на «РусГидро», зафиксировавшую сильный рост тарифов на Дальнем Востоке.