Индекс Мосбиржи в пятницу, 28 июля, по состоянию на 14:30 мск превысил 3000 пунктов и остался выше этого уровня по итогам основной торговой сессии (3008,61 пункта, +0,69% к закрытию четверга). Таких значений основной бенчмарк российского рынка акций достиг впервые с 22 февраля 2022 года — именно в этот день были введены первые западные санкции против российских госбанков в связи с признанием Россией ДНР и ЛНР, вызвавшие массовые распродажи российских бумаг, в первую очередь, со стороны нерезидентов.
С начала 2023 года индекс Мосбиржи, рассчитываемый на основе рублевой стоимости акций, прибавил уже 39,67%. Рост индекса РТС, выраженного в долларах, гораздо скромнее — 6,49%. По итогам торговой сессии 28 июля он опустился на 0,52%, до 1033,67 пункта. Поскольку бенчмарк долларовый, при ослаблении рубля он снижается: курс доллара к рублю с начала года прибавил более 30% (₽91,7 по итогам торгов в пятницу).
«РБК Инвестиции » выяснили у аналитиков, продолжит ли расти российский фондовый рынок и что может вызвать его коррекцию .
3000 пунктов по индексу Мосбиржи — получится ли удержать эту высоту
Рано судить о том, сможет ли индекс полноценно закрепиться выше 3 тыс. пунктов, однако его динамику поддерживает реинвестирование дивидендов в рынок, оптимизм на нефтяном рынке и слабый рубль, говорит главный аналитик ПСБ Алексей Головинов: «Рубль с начала года по отношению к доллару потерял больше 30%, при этом котировки Brent всего на 2,7% ниже значений конца 2022 года». В плюс индексу Мосбиржи, по его словам, также идет «активное восстановление российской экономики» и «щедрые дивидендные выплаты , которые ввиду отсутствия альтернатив активно реинвестировались».
Аналитики инвестбанка «Синара» ранее подсчитали, что по итогам первого полугодия российские эмитенты направили на дивиденды ₽2,4 трлн. В июле на их счета должно было поступить еще ₽470 млрд. При этом объем промежуточных дивидендов по итогам третьего квартала, которые поступят на счета уже в четвертом, будет существенно ниже — менее ₽300 млрд в базовом сценарии «Синары», не включающем выплаты сталелитейных компаний и «Магнита».
Павел Веревкин, инвестиционный стратег «Алор Брокер», уверен, что бенчмарку удастся закрепиться выше 3 тыс. пунктов. «Сейчас рост рынка находится в последней фазе перед коррекцией, во многом его обеспечивает закрытие участниками рынка своих коротких позиций. Полагаю, в ближайшее время следует ожидать шорт-сквиз, который приведет к новому импульсу роста», — говорит эксперт. Шорт-сквизом называется ситуация, когда игроки на понижение, реагируя на рост акций, начинают закрывать короткие позиции , чтобы выкупить бумаги и вернуть их брокеру. Это провоцирует еще больший разгон котировок.
Большое значение имеет закрытие индекса на торгах в пятницу на уровне выше 3000 пунктов, уверен Веревкин: «Цена закрытия в пятницу — это критически важная цена, потому что инвесторы принимают на себя риски, связанные с переносом позиций через выходные».
При отсутствии новых политических шоков индекс Мосбиржи может «в среднем» закрепиться выше отметки 3000 пунктов, сообщили «РБК Инвестициям» экономисты «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец и Андрей Мелащенко. Они имеют в виду, что рынок может быть подвержен отдельным периодам коррекции с учетом общей экономической волатильности .
В «Ренессанс Капитале» также отметили, что на тонком рынке, где отсутствуют нерезиденты и преобладают частные инвесторы, «новые шоки могут отыгрываться быстрее, чем ранее». В июне доля физлиц в объеме торгов акциями на Мосбирже составила 76%, а в апреле и вовсе достигала рекордных 81,5%.
Почти 40% роста с начала года — перегрет ли российский рынок
С начала года индекс Мосбиржи вырос на 39,67%, до 3008,61 пункта. В его динамике четко прослеживаются два периода практически беспрерывного роста — с середины февраля до 20-х чисел апреля и с середины мая до текущего момента.
Павел Веревкин из «Алора» считает, что рынок сильно перегрет и отчетливо напоминает «эйфорию 2021 года». 14 октября 2021 года был достигнут абсолютный рекорд по индексу Мосбиржи — 4292,68 пункта — после чего началось последовательное снижение на фоне санкционной риторики, которое закончилось 24 февраля 2022 года сильнейшим обвалом за всю историю.
Однако, говорит эксперт, динамика в первом полугодии 2023 года была фундаментально обоснована предстоящими высокими дивидендными выплатами: «Особую роль сыграли дивиденды Сбербанка и ЛУКОЙЛа».
Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев обращает внимание на аномально высокое значение RSI (индикатор технического анализа). Сейчас этот показатель для индекса Мосбиржи находится выше 75 пунктов впервые с октября 2021 года. Индикатор RSI имеет шкалу от 0 до 100 и показывает соотношение положительных и отрицательных изменений цены. Считается, что значения RSI выше 70 означают перекупленность инструмента, а ниже 30 — его перепроданность.
В то же время руководитель отдела анализа акций финансовой группы «Финам» Наталья Малых считает российский рынок «адекватно оцененным», с учетом текущего курса рубля и стоимости нефти. «Ралли во многом объяснялось девальвацией рубля, и если посчитать доходность в долларах, то она составит всего 11% по индексу Мосбиржи и около 7% по индексу РТС с начала года, что немногим превышает дивидендную доходность индекса», — указывает Малых.
Факторы роста и падения: что будет с рынком до конца 2023 года
Экономисты «Ренессанс Капитала» по России и СНГ перечислили несколько вероятных факторов роста и падения индекса Московской биржи.
Рынок может вырасти по следующим причинам:
- «навес» сбережений населения и интерес россиян к фондовому рынку в качестве одной из форм защиты денег от обесценения;
- сильные финансовые показатели компаний, входящих в индекс (нефтянка, банки, ретейл и др.);
- сохраняющийся существенный восстановительной потенциал индекса (3000 пунктов — это все еще на 20% меньше, чем уровень конца 2021 года).
Факторами против могут выступить:
- ужесточение денежно-кредитной политики Банка России, что замедлит рост кредитования и сделает банковские депозиты более привлекательной формой сбережения;
- рисковые геополитические сценарии.
Осенью эксперты прогнозируют замедление роста из-за завершения сезона дивидендов. «Новыми всплесками интереса физических лиц к фондовому рынку может стать сезон годовых премий, а также бюджетные выплаты в рамках очередного электорального цикла», — говорят они, рассуждая о том, когда следует ожидать нового импульса роста.
Веревкин из «Алор Брокер» считает, что интерес к бумагам экспортеров будет поддерживаться трендом на девальвацию рубля, а еще одним немаловажным драйвером роста российского рынка могут выступать редомициляция ряда эмитентов (смена юрисдикции, переезд из недружественных стран) и выкуп крупными эмитентами акций у нерезидентов (эту операцию, в частности, уже организовал «Магнит»).
Малых из «Финама» полагает, что дополнительный потенциал двузначного роста может открыться при дальнейшей девальвации рубля и росте котировок нефти. Вызвать его, по мнению Малых, могло бы продление программы сокращения добычи Саудовской Аравией с сентября на 1 млн баррелей в сутки, а также неожиданно сильные макроданные в США и Китае, которые опровергли бы прогнозы об ослаблении мировой экономики.
«Мы ожидаем уверенного роста индекса осенью при отсутствии новых вводных, способных вернуть пессимистичные настроения на рынок. Ориентиром на конец года для индекса Мосбиржи на данный момент выступает отметка 3300 пунктов», — настроен оптимистично главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.
Веревкин из «Алора», продолжая свою мысль о перегретости рынка, предупреждает, что шансы на существенную коррекцию во втором полугодии очень высоки.
Тем временем индекс РТС в силу своей зависимости от доллара может вырасти, указывают Донец и Мелащенко. В конце июня в «Ренессанс Капитале» повысили прогноз по курсу доллара на конец года с ₽75 до ₽80.