Аналитики инвестиционного банка «Синара» считают хорошими перспективы российских компаний из секторов металлургии и горнодобывающей промышленности в четвертом квартале 2023 года и первом полугодии 2024 года. Эксперты повысили целевые уровни по бумагам на 5–15% с учетом обновленных прогнозов по ценам на сырьевые товары и прогнозов по рублю на 2023–2024 гг. Теперь в банке ожидают, что средний курс пары доллар/рубль составит ₽85 в 2023 году вместо прежних ₽75. Об этом говорится в сентябрьском обзоре банка «Синара» сектора металлургии и горной добычи (есть у «РБК Инвестиций»).
Эксперты выбрали пять наиболее перспективных бумаг среди российских компаний сектора металлургии и горнодобывающей промышленности. В число фаворитов вошли:
«Полюс» (PLZL)
В банке повысили целевую цену по акциям золотодобывающей компании «Полюс» до ₽14 500 в перспективе года. Потенциал роста — около 28%. Рекомендация по бумагам — покупать. Основной причиной увеличения целевой цены стало повышения прогнозов цены на золото и ослабление рубля. В компании не исключают, что «Полюс» вернется к практике выплаты дивидендов в следующем году.
Объявив программу выкупа, компания недавно приобрела 30% собственных акций, которые может использовать в сделках слияний и поглощений. «Полюс «может и аннулировать их, если в среднесрочной перспективе не определится с конкретными целями. Вместе с выросшими ценами на золото и ослабевшим рублем это позволит «Полюсу» возобновить выплату дивидендов, размер которых за 2023 год эксперты оценивают в ₽644 на акцию при доходности в 6%. По мнению экспертов «Синары», компания сейчас недооценивается рынком.
«Распадская» (RASP)
Целевая цена по бумагам крупнейшего в России производителя коксующегося угля «Распадской» была повышена на 15% до ₽570 за акцию в перспективе ближайшего года ввиду улучшения прогноза по ценам на коксующийся уголь и с учетом валютного курса. Рекомендация по бумагам — покупать, потенциал роста котировок — около 74%.
Благоприятные для «Распадской» в плане прибыли факторы — рост за последние полгода цен на коксующийся уголь на 25%, чему поспособствовал устойчивый спрос Китая в связке с ограниченным предложением со стороны Австралии, а также ослабление рубля. Эксперты также отметили привлекательный коэффициент EV/EBITDA 2023П (2,7) и чистую денежную позицию (около ₽30 млрд). В банке не исключают, что когда Evraz перерегистрируется в России, «Распадская» возобновит выплату щедрых дивидендов.
«Русал» (RUAL)
Целевая цена по бумагам одного из крупнейших в мире производителей алюминия «Русал» составляет ₽58, потенциал роста с текущих уровней около 47%. Ослабление рубля должно более позитивно повлиять на показатели «Русала», чем на показатели других представителям сектора, считают в банке. Во втором полугодии можно ожидать заметного восстановления прибыли благодаря ослаблению курса рубля к доллару до уровней ₽95-96. Прибыль компании очень чувствительна к изменениям курса валют.
Производственные денежные затраты в первом полугодии составили $2297 на тонну (+13% год к году и должны нормализоваться во втором полугодии 2023 года. Кроме того, в 2024 году в банке ожидают повышения средней цены алюминия до $2400– 2500 за тонну, так как половина мирового производства этого металла сейчас остается убыточной.
«Северсталь» (CHMF)
Акции «Северстали» заменили в топ-5 бумаги НЛМК. Недавно компания возобновила публикацию отчетности по МСФО, превзойдя прогнозы по прибыли и показав солидную денежную позицию, сообщили в банке. НЛМК же приняла решение не публиковать результаты по МСФО, и пока нет ясности относительно сроков, когда раскрытие возобновится.
«Северсталь» же в отчетности за первое полугодие показала рентабельность по EBITDA на уровне 35% и свободный денежный поток (FCF) в объеме около ₽60 млрд (+1% год к году). Важный факт: отношение чистого долга к EBITDA ушло в минусовые значения (-0,8), так как наличные на балансе достигли ₽300 млрд.
В банке «Синара» допускают, что «Северсталь» станет первой из компаний черной металлургии, кто возобновит выплату дивидендов, размер которых за 2023 год эксперты оценивают в ₽173 на акцию при доходности в 13%. Росту котировок также могут способствовать ослабление рубля и восстановление мировых цен на сталь, указали аналитики. Целевая цена составляет ₽1615, потенциал роста — около 22%.
ТМК (TRMK)
Целевая цена по бумагам ТМК составляет ₽403, потенциал роста около 80%. Рекомендация по бумагам — покупать. Результаты ТМК за первое полугодие 2023 года по МСФО преподнесли участникам рынка большой сюрприз со знаком плюс, при этом восстановление прибыли еще не нашло отражения в котировках. В банке полагают, что ТМК продолжит выплачивать дивиденды в объеме 50% своей чистой прибыли по МСФО, что обеспечит инвесторам привлекательную доходность.
В целом аналитики с осторожным оптимизмом оценивают спрос на рынке Китая и предстоящие выплаты дивидендов компаниями. Большинство представителей металлургии и горнодобывающей промышленности (кроме НЛМК) недавно возобновили публикацию финансовых результатов, продемонстрировав высокие показатели прибыли и FCF .
По мнению экспертов «Синары», выплата дивидендов поспособствует дальнейшему росту акций, поскольку за последние год-полтора компании накопили достаточно денежных средств, которыми, скорее всего, поделятся со своими акционерами. Кроме того, по мнению аналитиков, экспортерам благоприятствует ослабление рубля, текущий курс — пары доллар/рубль находится в коридоре ₽95–96.