В ходе торгов 19 сентября стоимость нефти Brent впервые с середины ноября прошлого года поднялась выше $95 за баррель. И хотя в последующие дни котировки опустились ниже этой отметки, на нефтяном рынке ставят на дальнейший рост цен.
Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», допустили, что Brent до конца года может подорожать до $100 за баррель. Эксперты сослались на прогнозы ОПЕК и МЭА, которые ждут увеличения дефицита на рынке нефти в четвертом квартале на фоне сокращения поставок из России и Саудовской Аравии. Так, в отчете МЭА указано, что в августе на рынке уже была нехватка 1,7 млн баррелей в сутки. ОПЕК прогнозирует, что в четвертом квартале будет рекордный с 2007 года дефицит нефти — 3,3 млн баррелей в сутки.
Начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Дмитрий Баженов указал, что сдерживающим фактором для цен на нефть может стать замедление экономики Китая, а также рецессия в США и Евросоюзе. Но пока локально проблем со спросом в Китае или развитых странах нет, отметил аналитик финансовой группы «Финам» Сергей Кауфман. В то же время стратегические резервы США находятся на минимуме за последние десятилетия, что уменьшает вероятность их использования для уравновешивания рынка, добавил эксперт.
Старший аналитик УК «Первая» Анна Бутенко прогнозирует, что в четвертом квартале средняя стоимость барреля Brent составит $95. Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова допустила, что цены могут краткосрочно скорректироваться вниз с первой целью в $90 за баррель. Однако до тех пор пока котировки находятся выше $83,5 за баррель, среднесрочный растущий тренд для Brent остается актуальным, а перспективы подъема к $100 за баррель сохраняются.
Покупать ли акции нефтяников после запрета на экспорт нефтепродуктов
С 21 сентября правительство ввело временный запрет на экспорт бензина и дизельного топлива, чтобы стабилизировать цены на внутреннем рынке. Пока неизвестно, как долго будут действовать ограничения.
Сергей Кауфман из «Финама» считает, что они продлятся не более месяца. «Более длительные ограничения привели бы к переполнению внутреннего рынка, так как Россия производит значительно больше бензина и особенно дизеля, чем может потреблять и отправлять в хранилища», — объяснил свою точку зрения эксперт.
Анна Бутенко из УК «Первая» обнадежила, что хотя новость о запрете экспорта негативна для настроений рынка в краткосрочной перспективе, но на долгосрочную оценку компаний это не повлияет. Аналитик также считает, что запрет будет действовать около месяца, поэтому эффект на прибыли компаний будет достаточно ограниченным.
У Дмитрия Баженов из «КИТ Финанс» несколько более сдержанный взгляд. Эксперт считает, что запрет могут отменить лишь со следующего года.
Акции ЛУКОЙЛа
Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями» единодушно включили ЛУКОЙЛв список своих фаворитов нефтегазового сектора.
По итогам первого полугодия компания получила чистую прибыль ₽565,4 млрд, что на 11,3% превысило консенсус-прогноз, собранный «Интерфаксом». Дмитрий Баженов обратил внимание, что ЛУКОЙЛ увеличил свободные денежные средства на балансе до рекордных ₽1,02 трлн. Эксперт ожидает, что во втором полугодии благодаря более высоким ценам на нефть и сокращению дисконта российской нефти к Brent показатели ЛУКОЙЛа будут еще выше.
«Учитывая сильный баланс ЛУКОЙЛа, можно уверенно рассчитывать на одновременное проведение выкупа собственных акций у нерезидентов и выплату дивидендов за 2023 год», — полагает Баженов. По его оценкам, на выкуп компания потратит ₽550 млрд, а дивиденды за год могут составить до ₽1000 на акцию. С учетом цены закрытия торгов в пятницу, 22 сентября, это даст доходность в 15,4%.
Сергей Кауфман ожидает, что общий размер дивидендов за год будет больше и составит ₽1158 на акцию. Это даст доходность в 17,8%. Если же говорить о промежуточных дивидендах за девять месяцев 2023 года, то Бутенко рассчитывает на ₽450–500 (6,9-7,7%).
Аналитики считают, что временный запрет экспорта нефтепродуктов не окажет существенного влияния на ЛУКОЙЛ. Если ограничения продлятся месяц, то EBITDA компании может упасть всего примерно на 1%, подсчитал Сергей Кауфман. Если мера будет действовать до конца года, EBITDA снизится примерно на 2–3%, отметил Дмитрий Баженов. Он напомнил, что экспорт и реализация нефтепродуктов ЛУКОЙЛа идет через его зарубежные дочерние компании. «Часть экспорта могут не затронуть данные меры, так как у компании еще остались НПЗ в Европе», — добавил Баженов.
Акции «Транснефти»
Индексация тарифов на транспортировку нефти, а также увеличение дальности транспортировки из-за переориентации экспорта компенсируют «Транснефти» снижение добычи и экспорта, полагает Кауфман. Он уверен, что это приведет к заметному росту прибыли. Аналитик «Финама» упомянул и будущий сплит акций как драйвер роста. Совет директоров уже одобрил дробление акций в пропорции 100:1, но пока дата проведения сплита неизвестна.
«Сейчас крайне удачный момент для проведения сплита — более 80% объема торгов приходится на розничных инвесторов, многие из которых не могут купить акции «Транснефти» без соблюдения достаточного уровня диверсификации. Сплит решит эту проблему», — утверждает Кауфман.
По его оценкам, если запрет на экспорт нефтепродуктов будет действовать месяц, то EBITDA «Транснефти» снизится менее чем на 1%.
За 2023 год «Транснефть», по прогнозам Сергея Кауфмана, направит на дивиденды почти ₽20 тыс. в пересчете на акцию (без учета сплита). Это даст солидную для «защитного» бизнеса доходность в 14%, отметил Кауфман. Но, по мнению Елены Кожуховой из «Велес Капитала», на промежуточные дивиденды в этом году от компании, вероятно, рассчитывать не стоит.
Акции «Роснефти»
Кауфман отметил, что за счет проекта «Восток Ойл» «Роснефть» входит в число немногих российских нефтяных компаний с потенциалом роста бизнеса. О важности таких проектов для нефтяных компаний упомянула и старший аналитик УК «Первая» Анна Бутенко.
Кауфман добавил, что локально бизнес «Роснефти» выигрывает и от высокой доли премиального сорта ESPO в выручке, у которого более низкий дисконт по отношению к Brent. Также «Роснефть» за счет текущих высоких цен на нефть может постепенно провести делевередж, то есть снизить свой уровень закредитованности, полагает аналитик. По его оценкам, если запрет на экспорт нефтепродуктов будет действовать месяц, то EBITDA «Роснефти» снизится менее чем на 1%.
Анна Бутенко ожидает, что «Роснефть» направит на дивиденды за первое полугодие ₽31 (дивдоходность 6%), а за весь год — ₽68 на акцию (13,2%). Эксперт обратила внимание, что ее прогноз предполагает увеличение выплат на 77% относительно уровня 2022 года. Сергея Кауфман из «Финама» настроен еще оптимистичнее, прогнозируя дивиденды за 2023 год в ₽72 на акцию. В таком случае доходность выплат составит 14%.