Как прошел 2023 год для рынка IPO
Российские компании в 2023 году вернулись к IPO как к актуальной стратегии привлечения капитала, решение о выходе на биржу в уходящем году приняли восемь эмитентов . Для сравнения, за весь 2022 год на публичное размещение решился только сервис аренды электросамокатов Whoosh: он вышел на Мосбиржу в декабре, капитализация компании составила ₽20,6 млрд, привлечь в ходе IPO удалось ₽2,1 млрд.
Однако и в 2023 году рынок первичных публичных изменений по-прежнему не вернулся к докризисному состоянию: на пике объема IPO в 2021 году российские компании привлекли около ₽300 млрд при медианном объеме размещения в ₽25 млрд, а по состоянию на декабрь 2023 года шесть компаний в общей сложности получили ₽39 млрд при медианном объеме сделки ₽5 млрд, указали в своем обзоре аналитики инвестиционной компании Aigenis (документ есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).
Теперь к IPO проявляют интерес небольшие нишевые игроки, сократился средний объем сделок, а институциональных игроков сменили частные инвесторы, рассказали в Aigenis.
«Средняя доходность для инвестора, который участвовал во всех IPO в 2023 году, составила 28% к 19 декабря 2023 года (8% без учета IPO Genetico). Для сравнения, если бы инвестор покупал не акции на IPO, а индекс Мосбиржи в дни размещений, то его доходность была бы нулевой (минус 3% без учета Genetico)», — подсчитали аналитики Aigenis.
Размещение «Мосгорломбарда» в декабре стало последним IPO в 2023 году. В результате, по итогам года проведено восемь IPO общим объемом в ₽39,6 млрд.
Какой объем предложат рынку новые размещения
В 2024 году на рынке IPO могут столкнуться две разнонаправленные тенденции, указали аналитики Aigenis. С одной стороны, интерес новых потенциальных эмитентов к публичному рынку поддержит успешные размещения небольших эмитентов в 2023 году. С другой стороны, при текущей ключевой ставке ЦБ 16% занимать на рынке будет дорого.
Однако для инвесторов привлекательность рынка IPO может снизиться, поскольку высокая ставка обеспечивает привлекательную доходность вкладов и долгового рынка. Также в Aigenis допускают падение интереса к первичным размещениям вследствие слабой динамики акций некоторых компаний, вышедших на биржу в 2023 году, и увеличения объема новых размещений.
Поэтому сохранится тренд на небольшие объемы размещений на фоне отсутствия иностранных институциональных игроков, которые выступали якорными инвесторами до 2022 года, считает аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. Она ожидает, что компании будут привлекать небольшие, по сравнению с прежними, суммы в диапазоне ₽3-10 млрд.
В Совкомбанке ожидают, что средний размер сделки на рынке первичных публичных размещений будет больше, чем в 2023 году, поскольку участники рынка намного лучше понимают его глубину. Начальник управления по работе на рынках акционерного капитала Совкомбанка Владислав Цыплаков предположил, что в 2024 году большинство сделок пройдет в диапазоне ₽5-10 млрд. По оценке эксперта ПСБ Екатерины Крыловой, средний объем размещений может составить ₽6-7 млрд.
«Мы ожидаем, что в 2024 году 11 компаний проведут IPO на сумму ₽83 млрд при медианной сделке ₽6 млрд. В 2025 году на бирже с высокой вероятностью появятся акции еще шести эмитентов», — прогнозируют аналитики Aigenis.
Аналитик финансовой группы «Финам» Леонид Делицын оценивает потенциальный совокупный объем IPO в 2024 году в ₽100 млрд.
Какую роль в первичных размещениях играют частные инвесторы?
Активность физических лиц будет определяющей на рынке IPO, при этом комфортный объем, который они способны аккумулировать, может достигать ₽5 млрд, подтверждают аналитики РСХБ. Они также допускают, что более крупные размещения в настоящих условиях возможны лишь при активном участии со стороны институциональных инвесторов: в этой роли могут выступить пенсионные фонды и управляющие компании.
В условиях повышенного спроса со стороны частных инвесторов процент аллокации для них будет невысоким — на уровне 2-10%, считает Наталья Пырьева.
Цыплаков напомнил, что в 2023 году проходили сделки, в которых частные инвестры выкупали от 2% до 100% объема сделки. При этом низкая доля частных инвесторов, по мнению эмитентов, снижает риски повышенной волатильности в котировках после старта торгов, поэтому компании могут предоставлять приоритетные объемы аллокации институциональным инвесторам, так как их биржевые стратегии считаются более долгосрочными, пояснил эксперт Совкомбанка.
«Я считаю, что частные инвесторы играют важнейшую роль в успехе сделок, так как они по-прежнему отвечают за 70-80% спроса. Благодаря этому спросу сделки закрываются с переподпиской», — уверен Владислав Цыплаков.
Какие компании выйдут на рынок в 2024 году: прогнозы экспертов
Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл»
Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» (КЛВЗ) объявил о переносе даты IPO на Московской бирже с декабря 2023 года IPO на январь 2024 года. Собственник и генеральный директор компании Павел Победкин ожидает, что размер привлечения денежных средств составит до ₽1,5 млрд. Он также заявил, что КЛВЗ планирует выплатить первые дивиденды в 2025 году.
Организатором сделки выступает «Финам». Минимальный объем привлечения равен ₽1 млрд, доля акций в свободном обращении (free-float) по итогам IPO составит не более 15%, рассказал «РБК Инвестициям» директор подразделения M&A «Финама» Леонид Павликов. Привлеченная в ходе IPO сумма будет направлена на развитие производства и логистики.
«Делимобиль»
В начале декабря единственный акционер компании Delimobil Holding одобрил дробление акций: 10 млн ценных бумаг номиналом ₽0,01 конвертируются в 160 млн акций номинальной стоимостью ₽0,000625. Также владелец компании принял решение о дополнительном публичном размещении 48 млн акций, что составит 30% от общего объема бумаг после дробления.
Сервис каршеринга «Делимобиль» (АО «Каршеринг Руссия») рассматривает IPO на Мосбирже в начале 2024 года, сообщал Forbes со ссылкой на источники. Компания планирует привлечь от ₽2,5 млрд до ₽10 млрд для покупки 7000 новых автомобилей.
Интерфакс сообщал, что Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск и проспект акций основного юрлица АО «Каршеринг Руссия» уже в статусе публичного акционерного общества. Решение о госрегистрации вступит в силу со дня внесения в ЕГРЮЛ сведений о фирменном наименовании общества с указанием на то, что оно является публичным.
Selectel
О подготовке к IPO провайдера облачной инфраструктуры Selectel стало известно в мае 2023 года. «Коммерсант» сообщал, что компания начала проводить встречи инвесторов с топ-менеджментом Selectel, премаркетинг будут проводить Газпромбанк и ВТБ. Сейчас компания на 100% принадлежит зарегистрированной на Кипре компании Haicom.
При этом в Selectel тогда заявили, что встречи с инвесторами не связаны с подготовкой к IPO, и компания пока только изучает возможности выхода на биржу, однако не устанавливала внутренних сроков и не выбирала площадку.
«Европлан»
Холдинг «ЭсЭфАй» рассматривает возможность IPO принадлежащей ему лизинговой компании «Европлан» в первой половине 2024 года, сообщает «Frank Media» со ссылкой на источники. Финансовый директор «ЭсЭфАй» Олег Андриянки заявил, что компания сохраняет планы по выходу на публичный рынок, однако не стал комментировать условия и сроки выхода на биржу.
Представитель компании также не исключает, что на горизонте трех лет на биржу может выйти страховая компания ВСК, в которой «ЭсЭфАй» принадлежит 49% капитала, а мажоритарием является основатель компании Сергей Цикалюк.
«Компания демонстрирует опережающие темпы роста финансовых показателей и высокую операционную эффективность, а ожидаемый дальнейший рост лизингового рынка России позволит компании продолжить масштабироваться», — считает аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
Sunlight
О планах ювелирной сети Sunlight провести первичное размещение своих акций на бирже сообщил в октябре 2023 года генеральный директор холдинга Дмитрий Лазарев: «Одна из наших целей — это выход в публичную плоскость, собственно поэтому мы сейчас привлекаем облигационный заем. И это потенциальная подготовка в IPO, предвосхищая будущие вопросы. Мы его планируем».
Исполнительный директор компании Виктория Ливенская добавила, что сроки выхода на IPO будут зависеть от «текущей рыночной ситуации». Она также рассказала, что прогнозирует выручку компании в ₽67 млрд по итогам этого года, против ₽43 млрд годом ранее. Показатель EBITDA (по МСФО) — на уровне ₽5,5 млрд, против ₽3,5 млрд в 2022 году.
Skyeng
Edtech-компания Skyeng планирует первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже в 2024 году, сообщали «Ведомости». Компания собирается провести IPO в первом полугодии 2024 года и рассчитывает привлечь ₽3–5 млрд, рассказали источники издания. Исполнительный директор ГК Skyeng Рустам Айнетдинов рассказал, что компания рассматривает различные источники привлечения финансирования, в том числе IPO на Мосбирже.
Другие потенциальные эмитенты
IDF Eurasia. О планах по размещению в июне 2023 года заявил директор по инвестициям холдинга IDF Eurasia Антон Храпыкин. Он добавил, что руководство IDF Eurasia, в которую входит лидер микрофинансового рынка Moneyman и коллекторское агентство ID Collect, рассчитывает вложить привлеченные средства в развитие компании и расширение линейки продуктов. Однако материнская компания IDF Eurasia — кипрская IDF Holding находится в процессе «переезда» в российскую юрисдикцию.
JetLend. Выйти на биржу в 2024 году также планирует инвестиционная платформа JetLend, об этом сообщил Forbes. Представитель платформы заявил, что IPO на Московской бирже может пройти в ноябре-декабре 2024 года, а капитализация по итогу может составить от ₽11 млрд до ₽20 млрд.
«Дочки» АФК «Система». АФК «Система» рассматривает выход на биржу дочерних компаний, сообщил РБК в сентябре 2023 года президент АФК «Система» Тагир Ситдеков. По его словам, до конца 2024 года компания планирует привлечь инвесторов в сеть клиник и медицинских центров «Медси», агрохолдинг «Степь» и фармкомпанию «Биннофарм», а также вывести на биржу свою гостиничную сеть Cosmos Hotel Group.
Sokolov. Российская ювелирная компания Sokolov также объявила, что планирует выйти на биржу к осени 2024 года. Глава компании Николай Поляков в декабре 2023 года заявлял, что бизнес будет глобально готов к IPO к осени 2024 года: «А дальше: будет какое-то окно, значит, зайдем. Наше дело — находиться в состоянии готовности, а дальше, как будет рынок на это, так сделаем», — сказал он.
«Диасофт». Также «Коммерсант» сообщал со ссылкой на источники о возможном IPO IT-компании «Диасофт», однако в компании сказали, что «решений на этот счет не принято».
«ИКС Холдинг». «ИКС Холдинг» 30 июня стал еще одним игроком сектора, заявившим о планах по выходу на публичный рынок в 2024 году. Однако 22 июля умер глава компании Антон Черепенников, с тех пор «ИКС Холдинг» не делал новых заявлений о возможном размещении.
«Займер». Микрофинансовая компания «Займер» может провести первичное публичное размещение в 2024 году, сообщил Reuters со ссылкой на источники. Предполагается, что размещение может пройти в первой половине года, а его объем составит около ₽5 млрд.
По оценкам РСХБ, в общей сложности 10-15 компаний могут провести IPO в 2024 году, причем интерес инвесторов будут вызывать не столько дивидендные истории «зрелых» компаний, сколько «истории роста», в том числе на фоне импортозамещения. В числе таких компаний будут преобладать компании из сферы IT и потребсектора (услуги, медицина, ретейл), добавили аналитики РСХБ.