Что случилось
Акции девелоперской группы компаний ЛСР (LSRG), в ходе торгов в среду, 28 февраля, поднимались на 9,38%, на пике достигнув ₽1056,6 за бумагу. По данным Мосбиржи на 18:47 мск, бумаги дорожали на 4,55% — до ₽1010 за акцию.
Рост бумаг девелопера начался на прошлой неделе. В общей сложности за четыре дня акции компании прибавили в цене более 37%. «РБК Инвестиции » узнали у экспертов, чем вызван рост акций и что будет с бумагами дальше.
Почему растут акции ЛСР
По мнению аналитика «Велес Капитала» Елены Кожуховой, повышенный интерес к бумагам мог быть связан с отсутствием западных санкций. При этом санкции США на прошлой неделе были введены против одного из основных конкурентов ЛСР — застройщика ПИК.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова не исключает, что причиной роста акций ЛСР могут быть ожидания продления льготной ипотеки, так как 75% заключенных компанией контрактов по итогам девяти месяцев 2023 года были контрактами с ипотечными заемщиками. Также возможно, что рынок ожидает очень сильных результатов от группы по итогам 2023 года. За девять месяцев 2023 года выручка по РСБУ увеличилась в годовом выражении в пять раз, до ₽38,3 млрд, а чистая прибыль — в 11 раз, до ₽32,85 млрд.
В 2023 году продажи Группы ЛСР достигли исторического максимума, отметили аналитики SberCIB Investment Research. По итогам 2023 года продажи в денежном выражении увеличились в 2,3 раза и составили ₽216 млрд, в натуральном выражении они увеличились на 117% — до рекордного уровня 1,099 млн кв. Последний и единственный раз планку в 1 млн кв. м группа преодолевала в 2014 году — тогда продажи составили 1,008 млн кв. м. Эксперты отметили, что ЛСР удалось превзойти прогнозы SberCIB по году — более чем на 40% и в натуральном, и в денежном выражении.
Основной драйвер — дивиденды
Однако основным драйвером для роста бумаг ЛСР стала появившаяся идея о потенциально высоких дивидендах компании за 2023 год, отметили аналитики «Газпромбанк инвестиции»
Аналогичного мнения придерживается и инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов. В прошлом ЛСР выплачивал ₽78 на акцию каждый год. Общая сумма выплат примерно совпадала с объемом поступлений от дочерних компаний в пользу головной организации. В отчетности за 9 месяцев 2023 года по РСБУ зафиксирован сильный рост этих поступлений. Общий объем поступлений превысил ₽300 на акцию против обычных ₽80. «Это дает надежду на то, что по итогам 2023 года ЛСР может выплатить рекордные дивиденды , значительно выше традиционных ₽78», — пояснил эксперт.
Ранее ЛСР выплачивал в виде дивидендов фиксированную сумму — ₽78 на акцию — но формально такой подход в ее дивидендной политике не прописан, также указали в SberCIB. «Мы считаем, что основной акционер и менеджмент, которые увеличили свою долю в компании в 2023 году, хотя и довольно необычным способом — через дарение почти всего казначейского пакета (21,5% капитала) — в рамках программы дополнительной мотивации, могут быть заинтересованы в более щедрых дивидендах», — допустили аналитики.
Ведущий аналитик «Цифра брокера» Даниил Болотских полагает, что существенных фундаментальных причин для роста, который наблюдался в последние дни, нет. «Вопреки ожиданиям, в январе бизнес девелоперов не пострадал. Количество выданных разрешений было сопоставимо с результатами 2023 года, а общее количество текущего строительства в квадратных метрах смогло показать лучший январь с 2020 года: снижение объемов строительства составило 0,8% против снижения в среднем на 2,6% — по данным Дом.РФ. Очевидно, что этих данных недостаточно, чтобы оправдать текущий рост бумаг строительного сектора и ЛСР, в частности, поэтому мы считаем рост спекулятивным», — отметил эксперт.
Прогнозы по акциям ЛСР
По мнению Кожуховой из «Велес Капитала», с технической точки зрения акции ЛСР сохраняют потенциал долгосрочного повышения. Бумаги могут продолжить подъем к максимуму 2017 года на уровне ₽1065, возможно, после периода нисходящей коррекции . В целом 2023 год был удачным для застройщиков, что говорит о высокой вероятности щедрых дивидендов от ЛСР и способствует сохранению ее фундаментальной привлекательности, сказала эксперт.
Эксперты SberCIB включили бумаги ЛСР в «Топ дивидендных российских акций». По их мнению, акции могут подорожать, если на фоне сильных финансовых результатов компания повысит дивидендные выплаты акционерам. Ожидаемая дивидендная доходность в 2024 году — 8,9%.
Прошлый год стал рекордным по объемам продаж для всех публичных застройщиков, раскрывших операционные результаты, напомнили в «БКС Мир инвестиций». Однако в четвертом квартале у ЛСР наблюдалось снижение продаж в натуральном выражении квартал к кварталу. Доля ипотеки в продажах остается высокой, и на фоне высоких процентных ставок аналитики негативно оценивают долгосрочные перспективы бумаг ЛСР.
Что касается ближайших перспектив, то если никаких новостей в ближайшее время не появится, рост котировок ЛСР может остановиться в районе ₽1000 и смениться коррекцией, предупредили эксперты БКС.
По оценкам «Цифра брокера», покупать сейчас акции компании стоит с осторожностью. «Мы с осторожностью смотрим на сектор застройщиков, и итоговый выбор должен зависеть от риск-профиля инвестора и горизонта инвестирования. Среди компаний можно отметить «Самолет», который обошел ПИК по объему текущего строительства и имеет привлекательные планы по росту», — указали в «Цифра брокере».