что в перспективе для акционеров создается «существенный риск»
Что случилось
Алкогольная компания Novabev Group (BELU) сообщила о планах увеличить уставный капитал за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет. Уставный капитал увеличится на ₽11,06 млрд. Количество акций в обращении вырастет в восемь раз.
Как рассказали в компании, каждый акционер Novabev Group получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретенную. Общее количество акций в обращении достигнет 126,4 млн бумаг. В Novabev Group утверждают, что размытия долей акционеров компании не произойдет, так как новые ценные бумаги будут пропорционально распределены между ними. Окончательное решение по вопросу увеличения уставного капитала Novabev Group примут акционеры компании на общем собрании 4 июля. «РБК Инвестиции» собрали мнения аналитиков о том, что решение компании значит для инвесторов и какие перспективы у бумаги.
Что увеличение числа акций значит для инвесторов
Большинство аналитиков, с чьим мнением ознакомились «РБК Инвестиции », говорят, что увеличение уставного капитала и восьмикратный рост количества акций в обращении повысит привлекательность бумаг компании для розничных инвесторов. В самой Novabev Group также ожидают, что решение положительно повлияет на инвестиционную привлекательность эмитента . Во-первых, потому что бумаги станут более доступными для большего числа инвесторов. Во-вторых, полагают в Novabev Group, конвертация большей части капитала в ценные бумаги и их передача акционерам послужит более справедливому распределению стоимости компании между акционерами.
Схема Novabev не предполагает дарения акций инвесторам. Как поясняют аналитик БКС, она нейтральна для фундаментальной оценки компании. «Если акционеры одобрят выпуск бумаг, та же оценка бизнеса будет распределена на увеличенное в 8 раз число акций. Это предполагает уменьшение справедливой стоимости на акцию с нашей текущей в ₽7300 до ₽910 в случае допвыпуска», — отмечают эксперты.
По мнению начальника аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Олега Абелева, новость нейтральна для инвесторов. По его словам, есть позитивный момент для новых инвесторов, так как акции компании станут для них более доступными. Однако для тех, кто уже владел бумагами, произойдет просто пропорциональное распределение акций.
Руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин также оценивает новость как нейтральную для инвесторов, так как компания не распределяет таким образом денежные средства инвесторам в текущем периоде. «И будущих периодах данное действие не окажет никакого влияния на распределение денежных средств среди текущих владельцев акций», — отметил он в комментарии «РБК Инвестициям».
Аналитики телеграм-канала «Мои Инвестиции» считают, что увеличение уставного капитала не окажет влияния на выплату дивидендов по итогам первого квартала 2024 года. Эксперты по-прежнему рассчитывают на выплату из расчета 75-100% чистой прибыли.
Какие есть риски для инвесторов
По мнению Абелева, основной риск для инвесторов в том, что с течением времени могут не подтвердиться ожидания компании по росту спроса на акции, которые должны для новых акционеров стоить дешевле. «Вот если ожидания эмитента по росту спроса на более дешевые акции не подтвердятся — это существенный риск. Будет снижаться капитализация, рыночная стоимость бумаг компании в портфелях», — отметил он в комментарии «РБК Инвестициям».
В «БКС Мир инвестиций» говорят, что начисление акционерам дополнительных акций в моменте позитивно. При этом они отмечают, «техническая реализация через допвыпуск (не через сплит) может исказить динамику бумаг в процессе».
По мнению Ванина, решение не создает каких-либо дополнительных рисков, а скорее наоборот снизит риски ликвидности .
Почему Novabev Group увеличивает число акций не через сплит
Эмитенты могут увеличить число своих акций с помощью сплита — дробления одной акции на несколько. В результате стоимость одной ценной бумаги уменьшается, но общее их число растет. Например, такой способ использовала «Транснефть», бумаги которой ранее были самыми дорогими на российском рынке акций. Компания провела сплит бумаг в пропорции 1:100. Также в апреле произошла конвертация акций «Норникеля» в соотношении 1:100.
Однако Novabev Group планирует увеличить количество акций без сплита. По мнению Абелева из «Риком-Траста», такое решение компания могла принять, потому что сплит дороже из-за транзакционных издержек. «Они выше, чем на увеличение уставного капитала. Подготовка к сплиту предполагает временный период, когда бумаги не торгуются. Видимо, Novabev Group не хочет такой дискретности в торгах, чтобы потом не было проблем с гэпами на открытие с новым капиталом. Поэтому было принято решение бумаги не дробить», — говорит Абелев.
По мнению Ванина из «Газпромбанк Инвестиций», с помощью увеличения числа акций путем наращивания уставного капитала Novabev Group планирует добиться большего роста капитализации, чем при обычном сплите акций.
В «Тинькофф Инвестициях» считают, что потенциальное корпоративное действие Novabev Group напоминает сплит, так как в один день цена одной акции уменьшится в восемь раз и кратно изменится количество бумаг.
Что будет с ценой на акцию Novabev Group
По словам Андрея Ванина, текущая цена одной акции может снизиться меньше, чем при классическом сплите, но акции компании остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
Эксперты телеграм-канала «Мои Инвестиции» сохраняют позитивный взгляд на акции компании. В ключевом сегменте для Novabev Group — премиальные водочные бренды — компания сохраняет двузначные темпы роста, обращают внимание аналитики. «Дополнительную поддержку результатам оказывает агрессивное расширение розничной сети «ВинЛаб», пишут они.
Олег Абелев также считает, что глобально перспективы акций не изменились. По его мнению, фундаментально это «хорошая бумага с хорошей оценкой».