Период высоких ставок сопровождается турбулентностью на российском фондовом рынке. В конце августа был зафиксирован годовой минимум по бенчмарку — 2512,7 пункта. В моменте он снижался с майских максимумов на 28,65%, а с начала года — на 18,92%. Однако позже индекс Мосбиржи частично отыграл просадку, по состоянию на 19 сентября индикатор торгуется выше уровня 2750 пунктов.
Куда инвестировать при высокой ключевой ставке — участники дискуссии «Сохранение и приумножение капитала в период высоких ставок: какие инструменты эффективны?», организованной ВТБ Private Banking на полях ВЭФ-2024, поделились мнениями о лучших финансовых инструментах в период ограничительной монетарной политики.
Вклады и надежные облигации
Все участники дискуссии отметили, что в период высоких ставок банковские депозиты для инвестора — это очень интересная история. «Для инвестора вообще сейчас шикарные времена поиграть в арбитраж между банковскими депозитами. Тем более ЦБ разрешил по ₽30 млн переводить туда-обратно, это такой давно забытый спорт, сейчас к нему люди возвращаются. Крупнейшие банки ставят сейчас довольно интересные ставки на новые деньги», — объясняет декан факультета международного бизнеса МГИМО Владимир Шаповалов.
В то же время заместитель начальника управления продаж инвестиционных продуктов Private Banking и «Привилегии» ВТБ Евгений Береснев отмечает, что рано или поздно высокие ставки по банковским вкладам закончатся. «Денежно-кредитная политика сменится, ситуация нормализуется, а инвесторы уже привыкли получать 19-ю, 20-ю доходность», — объясняет он. Именно эта ситуация, по мнению Береснева, может стимулировать инвесторов вернуться впоследствии на фондовый рынок. «Так или иначе, это должным образом простимулирует вернуть эти деньги на фондовый рынок , потому что доходность 20% в нормальной ситуации — это больше про акции и облигации », — прогнозирует он.
Среди консервативных инструментов можно также присмотреться к облигациям с высоким кредитным рейтингом, отметил Владимир Шаповалов, однако нужно помнить о долговой нагрузке компании. Эксперт обращает внимание на то, что высокие ставки ставят сильно закредитованные компании в рискованное положение. «Вероятность дефолтов у компаний со слабыми показателями, конечно же, вырастет при такой ставке, им тяжелее будет перекредитовываться, поэтому здесь надо внимательнее относиться», — объясняет Шаповалов.
Акции IT-компаний
Российский рынок сейчас дешев по историческим мультипликаторам , считает Береснев, однако самая перспективная история сейчас — это высокотехнологичный сектор. «В этом году случилось интересное событие — всегда инвесторы IT-компаний воспринимают их как акции роста, а не акции стоимости. Компания Positive Technologies первая на рынке задала правильную тональность и объявила свою дивидендную политику». Он отметил, что другие IT-компании тоже начали следовать этому примеру и также объявили о предстоящих выплатах держателям ценных бумаг. Так, например, акционеры «Яндекса» на всеобщем собрании одобрили рекомендацию совета директоров о выплате первых в истории компании дивидендов по итогам первого полугодия в размере ₽80 на бумагу.
Среди преимуществ российского IT-сектора Береснев выделил дивидендные выплаты , полное раскрытие финансовой отчетности и их прибыльность. «В каком-то смысле российские высокотехнологичные компании на фондовом рынке способствуют правильной трансформации рынка и как новаторы своего направления двигают российский рынок вперед», — добавил он.
Советник генерального директора Positive Technologies Артем Сычев добавил, что санкционные ограничения также играют на руку отечественным высокотехнологичным компаниям. Привлекательность акциям IT-сегмента, по его словам, добавляет и поддержка со стороны правительства. «Среди национальных проектов, которые объявлены за последнее время, половина связана с инфраструктурой и огромными вложениями в IT разного типа», — отметил Сычев.
Золото как защитный актив
Золото традиционно считается защитным финансовым активом. Президент холдинга «Селигдар» Александр Хрущ подчеркнул, что сейчас инвестирование в золото вполне выполняет эту функцию. «Это абсолютно работает и всегда работало. Если посмотреть назад лет на пятьдесят, цены на золото колебались, падали, росли и пришли вот сейчас туда, где мы находимся. Если посмотреть, когда происходил рост и падение, то, как правило, это было в те времена, когда была высокая волатильность на рынке», — обратил внимание Хрущ. В то же время он отмечает, что хотя золото и дает защиту активам, инвестиционный портфель не должен состоять на 50‒100% из этого драгметалла.
Евгений Береснев из ВТБ уточнил, что в общей структуре портфеля золота должно быть 5‒7%. «Это некая базовая инвестиционная гигиена», — отметил он. При этом у кого аппетит к этому выше, то и доля, соответственно, может быть и больше. Старший вице-президент руководитель Private Banking и «Привилегии» ВТБ Дмитрий Брейтенбихер отметил, что драгоценный металл должен занимать 10% от общего объема инвестиционного портфеля.
В 2024 году биржевая цена золота впервые в истории превысила $2600 за тройскую унцию. Однако Хрущ считает, что это не будет средней ценой на весь год. Береснев, в свою очередь, дал прогноз в $3000 за унцию на горизонте двух лет.
Сейчас на рынке есть несколько инструментов для инвестирования в золото. Александр Хрущ порекомендовал вкладываться как в акции «Селигдара», так и в облигации компаний, номинированные в золоте. Сейчас «золотые» облигации «Селигдара» SELGOLD001 дают доходность 5,09% годовых, «если ставка дойдет до 22% и останется такой года три, то цена золота должна вырасти до $11 тыс. за унцию, иначе нам ставку просто не нагнать», говорит топ-менеджер золотодобытчика. Береснев добавляет, что такой вариант инвестирования — это гибридная ставка на золото, когда у тебя и капитал, и долг привязаны к металлу.
Владимир Шаповалов из МГИМО, напротив, относится скептически к золоту как к защитному активу. По его мнению, сейчас лучшие защитные истории — это депозит и качественные выпуски облигаций.
Криптовалюта и ЦФА
Заместитель генерального директора BitRiver по коммуникациям Олег Огиенко считает, что принятие последних законов о криптовалюте позволит обеспечить приток институциональных денег в эту сферу. «С одной стороны, субъекты отрасли получили некоторые обязанности, которые они должны соблюдать при регулировании, с другой стороны, они получили права и окно в финансовый рынок», — отмечает он.
Поскольку раньше эта отрасль развивалась скорее «вопреки», сейчас она будет развиваться «благодаря», продолжает Огиенко. По его словам, задел для криптовалютного рынка сейчас достаточно большой, а планы роста у субъектов отрасли тоже приличные. Дополнительную привлекательность этому рынку окажет то, что криптовалюта займет одну из ниш при осуществлении расчетов за внешнеторговые платежи, считает Огиенко.
Дмитрий Брейтенбихер из ВТБ также позитивно смотрит и на перспективы рынка цифровых финансовых активов (ЦФА). «Я считаю, что будущее за цифровыми активами и с точки зрения повышения прозрачности сделок, и доступности для эмитентов , и доступности для массового сегмента. Я убежден, что этот рынок ждет взрывной рост», — отметил он.
Береснев, отвечая на вопрос о продуктах ВТБ в сфере ЦФА, анонсировал запуск цифровых активов на облигации. «ВТБ идет в историю создания собственной платформы, с собственной лицензией, это история не самого отдаленного будущего. Потом будет интеграция приложения, чтобы клиенты могли получить комфортный бесшовный путь. Как только мы это сделаем, мы выйдем с цифровым долгом», — подытожил он.