Решение о делистинге связано с недавними санкциями США против Московской биржи, объясняли в компании. Также из-за санкций против российской депозитарной инфраструктуры акционеры, приобретавшие бумаги на Мосбирже, ограничены в правах: они не могут получать дивиденды и принимать участие в корпоративных действиях компании.
Изначально миноритарии Solidcore Resources могли обменять бумаги с Московской биржи в такой же пропорции на бумаги, торгуемые в Казахстане, через трех брокеров — «Цифра Брокер», «Кит Финанс», «Ренессанс брокер». Заявки на обмен в данный момент больше не принимаются.
Продать акции Solidcore в стакане на Мосбиржи российские инвесторы также больше не могут — организованные торги этими бумагами приостановлены.
Сейчас владельцы акций Solidcore могут или попытаться продать их на внебиржевом рынке, или предъявить их к выкупу инвестиционной компании «Питер Траст». Компания готова приобрести бумаги Solidcore, учитывающиеся в Национальном расчетном депозитарии (НРД) или других российских депозитариях, по цене ₽235,4. «Питер Траст» намерен акцептовать все оферты, поданные надлежащим образом и соответствующие меморандуму, говорит ее представитель.
Василий Данилов, ведущий аналитик инвесткомпании «Велес Капитал», подчеркивает, что идея реализовать акции после делистинга на внебиржевом рынке крайне рискованна для инвестора. По его словам, котировки на MOEX и AIX сейчас практически одинаковы, однако после прекращения торгов это изменится. «Бумаги, обращающиеся на MOEX, будут иметь дисконт к AIX в связи с внебиржевым статусом (и, как следствие, более сложной процедурой купли-продажи), невозможностью перевода в Астану и получения дивидендов, а также санкциями против НРД», — считает он.
Константин Молчанов, руководитель управления поддержки и развития проектов финансовой группы «Финам», считает, что продать акции Solidcore по оферте лучше, чем ничего не предпринимать, потому что в таком случае инвестор останется с малоликвидным инструментом без доступа к организованным торгам.
Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Казаков также обращает внимание, что торговля акциями вне биржи делает ценообразование менее прозрачным, а бумаги гораздо менее ликвидными. Инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин и вовсе настоятельно не рекомендует держать акции Solidcore Resources после делистинга.
Перспективы Solidcore на AIX
«После делистинга владельцы акций Solidcore, которые учитываются в НРД и СПБ Банке, не смогут перевести их на AIX — это технически невозможно сделать из-за санкций на российскую депозитарную инфраструктуру. Кроме того, в Казахстане торгуются «замещающие акции» Solidcore с другим ISIN», — говорит инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
Вряд ли акции Solidcore в Казахстане покажут существенный рост, продолжает он. «На AIX образовался существенный навес из акций, которые на прошлой неделе обменяли российские инвесторы. Владельцы бумаг скорее всего захотят реализовать эту инвестицию из-за отсутствия фундаментальных предпосылок для роста в связи с существенной инвестиционной программой до 2029 года», — добавляет он.
В первом полугодии 2024 года скорректированная чистая прибыль Solidcore Resources выросла на 72% до $243 млн, годом ранее этот показатель был на уровне $141 млн. Выручка выросла на 79% с $393 млн до $704. Правда, скорее всего, большая часть средств уйдет на финансирование рекордного CAPEX. Инвестиционный план компании на 2025–2029 годы превышает $1 млрд. Вложения, согласно утвержденной программе, будут направлены преимущественно на реализацию проекта по строительству Иртышского ГМК.
«Компания заявила достаточно амбициозный план развития, который может нести определенные технические риски при реализации. Можно предположить, что Solidcore может отказаться от «щедрых» дивидендов из-за CAPEX в ближайшее время. В любом случае, основным риском инвестиционного кейса Solidcore является низкая ликвидность бумаг на бирже Казахстана», — говорит Борис Красноженов, начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-Банка.
Данилов из «Велес Капитал» считает, что если Solidcore удастся добиться поставленных целей и вернуться к выплате дивидендов, стоимость акций в долгосрочной перспективе — пять и более лет — может возрасти до $4,2–6,3 к 2029 году. При существующих проблемах с привлечением финансирования инвестпрограмма выглядит излишне амбициозной, считает основатель Первого института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак.
«Западные банки не спешат давать Solidcore финансирование из-за санкционных рисков, а лимитов казахстанских банков не хватает. Поэтому компания ищет альтернативы банковскому кредитованию — вплоть до проведения SPO. Если компания решится на размещение, это может крайне негативно сказаться на котировках бумаг на AIX. Долгосрочная идея держать эти бумаги, особенно через российские депозитарии, кажется очень сомнительной и лучше от них избавиться», — добавляет он.