Телекоммуникационная компания МТС (MTSS) 20 декабря 2024 года объявила о трансформации своей корпоративной структуры в холдинговую модель. В ПАО «МТС» будет сосредоточен телекоммуникационный бизнес, а нетелеком-бизнесы будут выделены в отдельные юрлица под управлением компании «Экосистема МТС» (будет 100%-ной «дочкой» МТС). В компании ожидают, что такое распределение обеспечит большую прозрачность и скорость принятия решений.
«Сейчас нетелеком-бизнесы составляют почти 45% выручки группы. Отдельные юридические структуры помогут лучше фокусировать инвестиции в условиях повышенной ключевой ставки», — сообщила пресс-служба компании.
По мнению портфельного управляющего по акциям УК «Альфа-Капитал» Никиты Зевакина, смена корпоративной структуры может быть связана с желанием лучше подготовиться к возможному «выделению» части активов из холдинга и размещению их на бирже. Менеджмент говорил об этом в том числе и во время презентации для инвесторов, которая состоялась 20 декабря.
По итогам основной торговой сессии акции МТС на Мосбирже выросли на 14,74%, до ₽196,5, бумаги материнской АФК «Системы» — на 11,54%, до 13,601. Позитивная динамика была обеспечена не только новостями о реорганизации, но также неожиданным решением Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 21%. Это спровоцировало ралли в индекс Мосбиржи, особенно акций компаний с высоким долгом. По итогам дня он взлетели на 9,19%, до 2638,42 пункта.
Генеральным директором ПАО «МТС» назначена Инесса Галактионова, ранее занимавшая пост первого вице-президента по телекоммуникационному бизнесу. Ровшан Алиев, который с 2023 года занимал пост первого вице-президента АФК «Система», возглавит «Экосистему МТС». Для координации всех направлений будет создан новый комитет по трансформации при совете директоров — в его работе будут задействованы лидеры бизнес-вертикалей. Действующий глава МТС Вячеслав Николаев переходит на пост председателя совета директоров, а должность президента упраздняется.
МТС сформулировала ключевую задачу следующим образом: снизить долговую нагрузку в условиях жесткой денежно-кредитной политики. В компании заявили, что в 2025 году откажутся от высокозатратных слияний и поглощений (M&A) и продолжат свою экосистемную трансформацию, первыми шагами которой стали IPO банковского бизнеса и создание медиахолдинга.
«У МТС еще есть возможности нарастить долги: сокращение дивидендов в пользу уменьшения долга не может быть решением компании, это решение акционеров. А материнской АФК «Система» очень нужны деньги. Риск в том, что МТС может надеяться на потенциальные IPO, а рынок не захочет брать их дорого», — отмечает сооснователь аналитической команды NZT Rusfond Игорь Шимко.
В апреле 2024 года совет директоров МТС утвердил дивидендную политику на 2024-2026 годы. В соответствии с ней компания планирует делать выплаты акционерам раз в год в размере не менее ₽35 на акцию. 20 декабря в ходе дня инвестора менеджмент МТС подтвердил эту цель.
Планируется объединение всех IT-бизнесов группы в единую вертикаль под брендом MTC Web Services (MWS), что позволит повысить эффективность расходов и дополнительно увеличить выручку от продаж IT-решений на внешние рынки.
Шимко рассказал, что они с командой и представителями МТС обсуждали на недавней конференции для инвесторов систематизацию сервисов и бизнесов компании. «Это покажет, что есть выросший телеком-сегмент, зрелый бизнес. Все остальное в экосистеме растет очень хорошо. Пока что рынок этого не видит, обращая внимание только на долг и дивиденды », — заключил Шимко.
«Выделение бизнес-юнитов поможет привлечь деньги, немного упростив задачу по финансированию и выплат немалых дивидендов, которые не получается полностью обеспечить за счет денежного потока. Получится ли вывести эти бизнесы на IPO по хорошей цене — вопрос к рынку в 2025 году. Вот только что ЦБ хотя бы не стал повышать ставку, дав надежду на более светлое будущее», — резюмировал глава NZT Rusfond.
Важным моментом смены структуры стало сокращение инвестиций в неэффективные направления (МТС Авто и МТС Умный Дом) с фокусом на исследования и разработки (R&D) для развития технологического направления компании. Ожидается, что оптимизация затрат затронет менее 2% сотрудников, массовых сокращений не планируется. Председатель совета директоров МТС Вячеслав Николаев заявил, что предпринятые меры помогут снизить общие и административные расходы, что сделает компанию более конкурентоспособной на рынке.
Портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин считает, что «само по себе изменение корпоративной структуры не повлияет существенно на кейс компании». По его мнению, важнее то, какие темпы роста бизнеса и какую экономику покажут новые сегменты.
По мнению Зевакина, большая открытость и лучшее понимание сегментов даст аналитикам и инвесторам возможность лучше оценивать сегменты внутри МТС по более привлекательным мультипликаторам . Но учитывая, что рентабельность всего бизнеса МТС находилась в последнее время под давлением, вероятно, значительная часть «перспективных» направлений пока находится на ранней стадии развития, где необходимо поддерживать инвестиции на высоком уровне, что может негативно сказываться на прибыли, считает Зевакин. «Не факт, что инвесторы будут готовы платить премию за быстрорастущий бизнес, который пока не вышел на целевой уровень экономики, особенно в условиях высоких ставок. ЦБ не поднял ставку, но для начала цикла снижения должно пройти какое-то время», — заключил управляющий «Альфа-Капитала».